物流行业事件点评：8月价格环比修复，把握旺季个股行情-20230925-国海证券-15页_452kb

报告摘要

本报告发布于2023年09月25日，由国海证券研究所发布，分析师许可、祝玉波等共同撰写。报告分析了2023年8月快递行业运行情况及主要企业的经营表现，指出行业整体复苏态势良好，价格竞争趋于温和，重点推荐申通快递、顺丰控股、中通快递-W、圆通速递、韵达股份等个股。

行业表现：
2023年8月，快递行业业务量同比增长18.36%，其中异地快递业务量增长19.27%，行业复苏快于消费数据。
行业单票收入同比下降5.10%，但环比上升0.62%，价格降幅可控，行业进入温和竞争阶段。
1-8月行业单票收入同比下降4.35%，相比2021年前的恶性价格战降幅有限，行业风险可控。
个股表现：
- 申通快递：业务量同比增长24.06%，市占率提升至13.63%，增速领跑行业。
- 圆通速递：业务量同比增长14.54%，单票收入同比降幅收窄，管理能力突出。
- 韵达股份：业务量同比增长9.07%，单票收入同比降幅扩大，但量价平衡能力较强。
- 顺丰控股：剔除丰网后业务量同比增长11.93%，单票收入同比上升5.99%，产品结构优化，毛利率有望提升。
- 中通快递-W：业务量同比增长15.89%，成长性突出，具备较强投资价值。
行业趋势：
快递行业增速仍具韧性，业务量持续增长，网上渗透率提升，小件化趋势推动行业发展。
行业进入供需再平衡阶段，供给增速平稳，新产能有望被需求消化，成本端有望改善。
随着旺季到来，行业价格触底回升，中短期关注价格与成本改善的个股机会，中长期则坚持选龙头、重反转的投资策略。

行业数据：
- 2023年8月全国快递业务量：111.62亿件，同比增长18.36%。
- 2023年1-8月快递业务量同比增长15.89%。
- 2023年8月全国快递单票收入：8.89元，同比下降5.10%，环比上升0.62%。
- 2023年1-8月单票收入同比下降4.35%。
区域表现：
- 义乌快递业务量同比增长44.73%，广东快递业务量同比增长12.05%。
- 义乌单票收入同比下降6.60%，环比上升0.19%；广东单票收入同比下降2.05%，环比上升1.25%。
投资策略：
- 行业评级：推荐（维持）
- 重点推荐个股：申通快递、顺丰控股、中通快递-W、圆通速递、韵达股份
- 中短期关注价格与成本改善的个股，中长期聚焦龙头与反转机会。

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

重点公司代码	股票名称	股价（2023/09/22）	2022年EPS	2023年EPS	2024年EPS	2022年PE	2023年PE	2024年PE	投资评级
600233.SH	圆通速递	14.93	1.14	1.26	1.50	17.62	11.85	9.95	买入
02057.HK	中通快递-W	192.90	8.23	10.90	13.51	23.10	16.24	13.10	买入
002120.SZ	韵达股份	9.89	0.51	0.62	0.82	28.20	15.95	12.06	买入
002468.SZ	申通快递	10.33	0.19	0.45	0.93	54.37	22.96	11.11	买入
002352.SZ	顺丰控股	41.06	1.27	1.82	2.34	45.48	22.56	17.55	买入