20210703-国海证券-饮料板块周报_中报验证成新催化剂暨二季度业绩前瞻_16页_1mb
报告摘要
饮料板块周报总结
核心内容
2021年7月3日发布的行业周报聚焦于饮料板块的二季度业绩前瞻与中报验证对市场的影响。报告指出，白酒板块整体向好趋势不变，次高端行情仍将持续，同时对饮料板块中的重点公司进行分析和推荐。
主要观点
- 中报验证成下一阶段催化剂：中报数据将验证市场趋势，白酒板块将继续保持增长。
- 白酒板块表现：白酒整体表现略低于市场，但高端酒和次高端酒仍具增长潜力。
- 次高端酒企表现：酒鬼酒、山西汾酒、舍得酒业和水井坊是次高端行情的核心标的，其中酒鬼酒和山西汾酒为估值锚。
- 饮料板块建议：建议持续关注东鹏饮料，其全国化扩张和新品培育表现积极。
关键信息
重点公司及盈利预测
| 代码 | 股票名称 | 2021-07-03股价 | 2020 EPS | 2021E EPS | 2022E EPS | 2020 PE | 2021E PE | 2022E PE | 投资评级 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 600519.SH | 贵州茅台 | 2,013.00 | 37.17 | 43.08 | 48.93 | 54.16 | 46.73 | 41.14 | 买入 |
| 000858.SZ | 五粮液 | 286.03 | 5.14 | 6.16 | 7.24 | 55.65 | 46.43 | 39.51 | 买入 |
| 000568.SZ | 泸州老窖 | 226.60 | 4.10 | 5.13 | 6.34 | 55.27 | 44.17 | 35.74 | 买入 |
| 600809.SH | 山西汾酒 | 433.88 | 3.53 | 5.34 | 7.50 | 122.91 | 81.25 | 57.85 | 买入 |
| 002304.SZ | 洋河股份 | 201.47 | 4.97 | 5.57 | 6.29 | 40.54 | 36.17 | 32.03 | 买入 |
| 000596.SZ | 古井贡酒 | 229.50 | 3.68 | 4.55 | 5.67 | 62.36 | 50.44 | 40.48 | 买入 |
| 603369.SH | 今世缘 | 52.17 | 1.25 | 1.47 | 1.78 | 41.74 | 35.49 | 29.31 | 买入 |
| 000799.SZ | 酒鬼酒 | 247.00 | 1.51 | 2.40 | 3.25 | 163.58 | 102.92 | 76.00 | 买入 |
| 600702.SH | 舍得酒业 | 218.88 | 1.73 | 2.99 | 3.98 | 126.52 | 73.20 | 54.99 | 买入 |
| 600779.SH | 水井坊 | 140.26 | 1.50 | 2.06 | 2.83 | 93.51 | 68.09 | 49.56 | 买入 |
| 603198.SH | 迎驾贡酒 | 40.19 | 1.19 | 1.50 | 1.87 | 33.77 | 26.79 | 21.49 | 买入 |
| 603919.SH | 金徽酒 | 39.00 | 0.65 | 0.78 | 1.00 | 60.00 | 50.00 | 39.00 | 买入 |
| 603711.SH | 香飘飘 | 16.61 | 0.86 | 0.93 | 1.02 | 19.31 | 17.86 | 16.28 | 买入 |
| 002956.SZ | 西麦食品 | 28.66 | 0.83 | 0.96 | 1.12 | 34.53 | 29.85 | 25.59 | 买入 |
| 003000.SZ | 劲仔食品 | 13.31 | 0.26 | 0.46 | 0.56 | 51.19 | 28.93 | 23.77 | 增持 |
| 605499.SH | 东鹏饮料 | 244.21 | 2.26 | 2.87 | 3.80 | 108.06 | 85.09 | 64.27 | 买入 |
二季度业绩前瞻
| 个股 | 2021Q2收入(亿) | 2021Q2收入增速(%) | 2021Q2利润(亿) | 2021Q2利润增速(%) |
|---|---|---|---|---|
| 贵州茅台 | 226-228 | 11%-12% | 108-109 | 14%-15% |
| 五粮液 | 126-128 | 20%-22% | 39.1-39.4 | 24%-25% |
| 泸州老窖 | 47-49 | 15%-20% | 18.2-18.5 | 20%-22% |
| 山西汾酒 | 41-47 | 50%-70% | 5.7-6.5 | 50%-70% |
| 洋河股份 | 54-56 | 30%-35% | 18.2-18.9 | 30%-35% |
| 酒鬼酒 | 7-8.2 | 70%-100% | 1.76-1.95 | 100%-120% |
| 舍得酒业 | 11.2-12.4 | 80%-100% | 3.45以上 | 150%以上 |
| 水井坊 | 5.5-6 | 600%-700% | 0.88-0.96 | 200%-210% |
| 迎驾贡酒 | 14.3-14.9 | 25%-30% | 5.7-5.9 | 30%-37% |
| 金徽酒 | 1.19 | 25%-30% | 0.88-0.96 | 30%-35% |
| 香飘飘 | 0.86 | 25%-30% | 1.02 | 30%-35% |
| 西麦食品 | 0.96 | 25%-30% | 1.12 | 30%-35% |
| 劲仔食品 | 0.56 | 25%-30% | 1.02 | 30%-35% |
| 东鹏饮料 | 2.87 | 50%-70% | 3.25 | 82%-108% |
行业动态
- 朱镇豪任水井坊总经理：水井坊任命朱镇豪为总经理，同时提名Randall Ingber为董事候选人。
- 酒鬼酒控货停货：酒鬼酒暂停52度500ml紫坛酒鬼酒(2020版)发货，内参酒停止接单。
- 百威实施扩产项目：百威宣布增加对莆田工厂的投资，实施200万千升产能扩产项目。
上周市场回顾
- 食品饮料板块涨幅：-3.07%（排名第21）。
- 白酒板块涨幅：-3.50%（相比上证综指-1.04%，沪深300-0.47%）。
- 啤酒行业涨幅：最大为0.63%。
- 重点个股表现：ST通葡（+26.61%）、水井坊（+11.85%）、舍得酒业（+11.19%）、承德露露（+9.52%）、重庆啤酒（+6.31%）。
行业重点数据
- 白酒产量：2020年740.73万吨，同比下降2.46%。
- 啤酒产量：2020年3411.7万吨，同比下降7%；近十年CAGR为-2.7%。
- 葡萄酒产量：2020年41.30万吨，同比下降6.10%；近十年CAGR为-18.5%。
- 白酒价格：飞天茅台无货，普五、泸州老窖、剑南春和青花30价格分别为1389元/瓶、358元/瓶、469元/瓶、939元/瓶。
风险提示
- 疫情拖累白酒消费；
- 白酒政策调整；
- 竞争加剧风险；
- 因疫情等不可抗力因素致外资流出；
- 重点公司业绩不达预期风险。
结论
报告对白酒板块维持“推荐”评级，首推五粮液、山西汾酒、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒，次推贵州茅台、泸州老窖，关注洋河股份、今世缘、有望上市的郎酒股份和国台酒业。饮料板块建议持续关注东鹏饮料。
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