2019年公共财政税收研究_明年减税能否加码_减税空间还有多大_26页-1mb

2019年公共财政税收研究总结

核心内容

本报告分析了2019年我国公共财政税收政策及减税空间，结合当前经济形势、财政收入与支出情况，以及国际比较，提出未来减税方向与受益行业。

主要观点

• 经济下行压力：中美贸易战导致外需疲软，企业面临需求下降和成本上升压力，税负加重，经济增速放缓。
• 政策基调转变：财政政策从以往的基建投资转向减税降费，李克强总理提出“更加积极的财政政策”，并推动增值税和企业所得税改革。
• 减税空间来源：2019年减税空间主要来自赤字率提高、财政支出减少和新增税种带来的收入增长，合计约为2.2万亿元。
• 减税力度有限：尽管市场预期减税规模超1万亿元，但实际可能仅达到8000亿元，原因包括赤字率上限、增值税减税效果待验证、财政支出刚性以及新税种不确定性。
• 减税方向：增值税和企业所得税是主要减税方向，其中增值税三档并两档、降低税率是趋势；企业所得税可能有2-3个百分点的下调空间。

关键信息

1. 经济下行，政策基调转变

• 经济增速放缓：受中美贸易战影响，外需持续走弱，经济三大需求同步下行。
• 政策转向减税降费：政府工作报告强调减税降费，李克强总理提出“三档并两档”调整增值税税率。
• 财政政策协同：财政金融政策协同发力，以促进经济稳定。

2. 财政收入分析

• 税收为主：公共财政收入中税收占比超80%，税收收入增速与财政收入基本一致。
• 增速下降：财政收入增速自2014年起进入低速增长阶段，预计2018年全年增速约为7%。
• 增值税占比下降：增值税在财政收入中占比逐年下降，从2002-05年的45%降至2017年的32.67%。

3. 财政支出

• 支出增速下降：财政支出自2014年起增速下降，预计2018年全年增速约为6%。
• 民生支出稳定：教育、社保、医疗等民生相关支出占比相对刚性，保持稳定增长。
• 行政支出占比：行政支出占比维持在7-8%，政府减支空间有限。

4. 财政赤字情况

• 国内赤字率：近年来维持在3%以内，2018年为2.6%，2019年可能提升0.5个百分点。
• 美国赤字率：开启新一轮上调，2018年为4.4%，但国内大幅增加赤字率可能性不大。

5. 2019年减税空间及力度

• 减税空间来源：
  • 赤字率上调带来5000亿元减税空间；
  • 财政支出减少带来5000亿元减税空间；
  • 新增税种如房地产税可能带来1.2万亿元收入增量。
• 减税力度：预计2019年减税规模为8000亿元，不及市场预期。

6. 未来减税及受益方向分析

• 减税方向：
  • 增值税继续下调，三档并两档；
  • 企业所得税率可能下调2-3个百分点；
  • 个税加码可能性较小；
  • 其他有针对性的减税降费措施。
• 受益行业：
  • 增值税降税：制造业，尤其是电气机械、仪器仪表和纺织品等行业受益明显。
  • 所得税降税：优质企业，如食品饮料和白色家电行业，受益显著。
  • 房地产税：可能带来财政收入增量，但初期征收难度较大。

风险提示

• 宏观经济下行：未来经济可能进一步下滑，影响减税政策推进。
• 政策不及预期：减税政策实施可能受多种因素影响，未能达到预期效果。

结论

2019年我国财政政策将继续以减税降费为核心，重点调整增值税和企业所得税。尽管有2.2万亿元的减税空间，但实际减税力度可能受限，预计为8000亿元。增值税税率下调、三档并两档是趋势，但需循序渐进。企业所得税率有2-3个百分点下调空间，有利于优质企业。此外，房地产税作为新税种，可能带来收入增量，但初期实施存在不确定性。整体来看，减税政策将有助于缓解企业压力，但需在财政平衡与政策实施之间找到平衡点。