20250705-国联期货-宏观周度观察_大而美法案最终过会_落地实施或加剧美国财政脆弱性_9页_477kb

宏观周度观察总结

• 美国大而美法案最终过会
  美国众议院正式通过《大而美法案》（OBBBA），标志着美国财政政策的重大转向。该法案延长大规模减税政策并小幅增税，减少部分政府支出，同时增加国防与边境安全开支，导致2025-2034年财政赤字增加2.4万亿至3.4万亿美元。
  该法案将于2025年下半年立即生效减税，但大部分支出削减措施将在2026年底才启动，加剧短期财政压力。美国CBO预测，2026-2028年度美国赤字率可能达7%以上，财政可持续性面临挑战，可能导致美元信用折价和国际货币地位变化。

• 美国劳动力市场韧性依旧
  6月美国非农就业增加14.7万人，失业率降至4.1%，初请失业金人数创六周新低。劳动力市场强劲，使美联储在7月议息会议上保持按兵不动的可能性较高。

• 国内重点事件及重要经济数据

  • 货币与财政方面
    6月制造业PMI回升至49.7%；新增专项债发行规模超2万亿元，预计三季度将进一步加速；8000亿元“两重”建设项目已全部下达。
  • 房地产
    6月百城二手住宅均价同比下降7.26%，市场延续“以价换量”趋势。
  • 进出口
    商务部对欧盟相关白兰地征收反倾销税，可能影响国际贸易环境。

• 海外市场重要事件及数据

  • 美国联邦储备委员会
    鲍威尔重申需观察关税对通胀影响，未排除7月降息可能。
  • 欧日金融科技
    日本计划利用税收盈余发放现金补贴；英国与美国签订贸易协议，关税维持在较低水平。
  • 美中贸易关系
    美国解除部分对中国稀土和乙烷出口限制，双边贸易关系有所缓解。
  • 非农数据与关税冲突
    美国就业数据表现强劲；贸易摩擦持续，特朗普对仍对欧盟、日本可能提高关税。

• 下周重点数据/事件
  下周重点关注：中国6月CPI、PPI同比；美国首次申领失业金人数；美谈判关税预期。