20180802-华创证券-东江环保-002672.SZ-2018年半年报快报点评_供需矛盾紧张_危废龙头整装待发_5页_865kb

东江环保2018年半年报快报点评总结

核心内容

东江环保（002672）于2018年上半年发布了业绩快报，展示了其在危废处理行业的稳步增长态势。公司通过积极拓展工业危废市场和加强成本管控，实现了营收和利润的显著提升，展现出在环保行业中的领先地位。

主要观点

• 业绩增长：2018年上半年，公司实现营业总收入约16.62亿元，同比增长18.43%；营业利润约3.38亿元，同比增长21.88%；归母净利润约为2.66亿元，同比增长20.86%。
• 政策驱动：随着国家对危废处理监管的加强，尤其是“两高司法解释”和“清废2018”行动的推进，危废处理需求和价格均有所上升，推动了公司业绩增长。
• 产能扩张：公司已拥有覆盖泛珠江三角洲、长江三角洲及中西部地区的产业布局，具备44类危险废物经营资质，工业危废处置能力约160万吨，无害化产能约80万吨，是国内危废处理资质最齐全的企业之一。
• 业务板块表现：无害化处置业务受益于价格上涨和产能利用率提升，预计2018年营收有望翻倍；资源化利用业务则受铜价影响，有望维持稳定增长。

关键信息

财务预测

盈利预测与估值

• EPS预测：2018-2020年EPS分别为0.67/0.81/1.05元。
• PE预测：对应PE为24/20/15倍。
• 投资评级：维持“推荐”评级，预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。

风险提示

• 危废政策放松可能导致价格下降。
• 危废产能审批加速可能带来产能快速释放，影响市场供需平衡。

产业布局与资质优势

• 公司已拥有70多家子公司，形成了覆盖多个地区的产业布局。
• 拥有44类危险废物经营资质，工业危废处置能力约160万吨，无害化处理能力约80万吨。
• 建立了多元化的产业格局和全业务链的废物处理能力，增强了市场竞争力。

市场表现

• 股价：2018年8月1日收盘价为15.92元。
• 12个月内最高/最低价：17.48/12.36元。
• 市场对比图：公司股价表现与行业基准指数对比显示其具备一定增长潜力。

财务指标分析

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

团队介绍

• 组长、首席分析师：王祎佳，英国剑桥大学计算机生物学硕士。
• 高级分析师：庞天一，吉林大学环境科学硕士。
• 研究员：凌晨，上海财经大学硕士。
• 助理研究员：黄秀杰、王兆康，清华大学工学硕士和华威大学硕士。

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