20210416-国联期货-期市周度观察_17页_468kb

期市周度观察总结

核心内容概述

本报告为2021年4月16日发布的期市周度观察，由国联期货研究团队撰写，分析了贵金属、农产品、工业品等主要商品的市场表现、影响因素及投资策略。整体来看，市场呈现震荡偏强的格局，部分品种存在阶段性反弹或上涨潜力，但也存在供应紧张、需求疲软、政策调控等风险因素。

---

主要观点与关键信息

贵金属

• 市场表现：COMEX黄金指数报1786.0美元/盎司，白银报26.14美元/盎司；沪金和沪银本周触底回升。
• 影响因素：
  • 避险情绪：全球政治和经济不确定性增加，推动贵金属避险买盘。
  • 美元走势：短期有反弹需求，中期恢复弱势，长期可能进入强势周期。
  • 通胀预期：随着美国经济复苏，通胀压力上升，有望推动贵金属价格反弹。
• 结论及策略：黄金、白银存在大B浪反弹可能，但长期来看，美元走强可能压制贵金属走势，建议观望。

---

农产品

棉花

• 市场表现：主力2105合约报15865元，周涨幅430元。
• 影响因素：
  • 天气影响：新疆地区天气不利于播种，短期或企稳反弹。
  • 供需关系：国内供大于求，注册仓单压力较大，5月可能面临消化压力。
• 结论及策略：短期或企稳反弹，但中长期上涨空间有限，建议关注天气及政策动向。

生猪

• 市场表现：主力2109合约报27720元/吨，周涨幅800元。
• 影响因素：
  • 非瘟影响：北方50%产能受影响，南方20%产能受影响，5-8月可能出现缺猪状态。
  • 需求疲软：消费淡季，终端需求低迷。
• 结论及策略：期价重心向上，短期反弹可能，但长期需关注非瘟控制及产能恢复情况。

豆粕

• 市场表现：主力09合约收于3647元/吨，周度涨幅132元/吨。
• 影响因素：
  • 美豆种植季：天气不佳与库存低导致美豆价格上涨，豆粕将跟随上涨。
  • 进口压力：巴西大豆到港增加，可能限制涨幅。
• 结论及策略：豆粕将跟随美豆重心上移，但需警惕巴西进口及下游消费淡季带来的压制。

花生

• 市场表现：主力2110合约收盘价10486元/吨，周度跌8元/吨。
• 影响因素：
  • 基本面偏弱：国产花生抛售、进口花生集中到港。
  • 油脂市场影响：受油脂走势带动，但基本面较弱，中期仍有上涨空间。
• 结论及策略：短期受油脂影响企稳，中期若天气不利，仍有上涨可能。

---

工业品

铜

• 市场表现：沪铜主力2106合约收于69440元，周上涨900元。
• 影响因素：
  • 供应紧张：铜矿供应偏紧，冶炼厂减产检修。
  • 需求端：汽车芯片短缺影响需求，但短期仍有支撑。
• 结论及策略：建议观望，或逢高做空，等待方向明确。

锌

• 市场表现：沪锌主力2106合约收于21380元，周下跌505元。
• 影响因素：
  • 加工费低位：锌矿供应偏紧，冶炼厂减产检修。
  • 内蒙古复产：部分冶炼厂恢复生产，但整体仍偏弱。
• 结论及策略：建议区间操作，关注5月走势。

镍

• 市场表现：沪镍主力2106合约收于120240元/吨，周跌幅3250元/吨。
• 影响因素：
  • 成本支撑：镍铁价格下跌，但新能源汽车需求支撑。
  • 库存变化：伦镍库存高位震荡，沪镍库存持续去化。
• 结论及策略：短线受宏观影响，区间下沿易反弹，中线仍震荡。

不锈钢

• 市场表现：主力2106合约收于14005元/吨，周涨幅80元/吨。
• 影响因素：
  • 成本支撑减弱：原料价格下降，但300系库存去化。
  • 供需格局：钢厂排产高，但需求受限。
• 结论及策略：下周或有小反弹，关注500点空间。

苯乙烯

• 市场表现：EB2105合约报9348元/吨，周涨幅390元。
• 影响因素：
  • 成本支撑：纯苯价格偏强，乙烯价格稳定。
  • 库存低位：港口去库预期仍存，但供应增加压制涨幅。
• 结论及策略：短期回调，关注8200一线支撑。

PTA

• 市场表现：TA2109合约报4646元/吨，周跌幅46元/吨。
• 影响因素：
  • 成本支撑减弱：原油价格波动，PTA成本端指引有限。
  • 供应压力：部分装置检修，但下游聚酯需求疲软。
• 结论及策略：建议多单逢高止盈，关注4780压力与4600支撑。

动力煤

• 市场表现：2109合约报745.4元，涨41.2元。
• 影响因素：
  • 政策调控：保供政策难以落地，产地供应紧张。
  • 需求支撑：夏季用煤高峰前补库需求仍存。
• 结论及策略：短期逢低做多，关注5月政策变化，后期可能转空。

钢市

• 市场表现：螺纹钢2015合约报5250元，涨112元。
• 影响因素：
  • 限产政策：唐山以外限产尚未落地，产量边际回升。
  • 需求端：高价格抑制下游需求，但节前补库预期支撑上涨。
• 结论及策略：短期冲高可能，中长期需关注限产政策及流动性变化。

焦炭

• 市场表现：主力2109合约报2591.5元/吨，周涨幅51.5元/吨。
• 影响因素：
  • 需求支撑：钢厂高利润驱动增产，环保限产略有松动。
  • 供给端：新增产能释放，但去年去产能政策影响仍在。
• 结论及策略：顶部雏形显现，建议等待需求侧走平或库存积累后再做空。

铁矿石

• 市场表现：主力2109合约报1104.5元，周涨幅58.5元/吨。
• 影响因素：
  • 碳中和政策：限产政策执行，推动成材价格和钢厂利润上涨。
  • 外矿发运：发运量增加，与国内需求形成支撑。
• 结论及策略：短期偏强震荡，中长期震荡向上，关注政策及发运变化。

---

投资策略建议

• 贵金属：短期反弹可能，但长期空头格局不变，建议观望。
• 农产品：棉花、生猪短期企稳，豆粕、花生中期仍有上涨空间，但需关注天气及供需变化。
• 工业品：铜、锌短期震荡，镍、不锈钢或有反弹机会；PTA、苯乙烯短期回调，关注支撑位；动力煤短期做多，中长期需关注政策变化。
• 关注重点：5月政策变化、天气影响、供需格局、库存变化等。

---

研究团队信息

研究员	重点研究品种	所属研究板块	电话	邮箱
吉明	黄金、白银	贵金属	0510-82757325	jiming@glqh.com
徐远帆	棉花、玉米	农产品	-	xuyuanfan@glqh.com
姜颖	油脂油料、白糖	农产品	0510-82758631	jiangying@glqh.com
袁玮	原油、PTA、PVC	能源化工	-	yuanwei@glqh.com
沈祺苇	动力煤、螺纹钢	黑色金属	-	shenqiwei@glqh.com
刘志诚	铁矿石、焦煤、焦炭	黑色金属	-	Liuzhicheng@glqh.com
李志超	镍、不锈钢	有色金属	-	Lizhichao@glqh.com
蒋一星	铜、铝	有色金属	-	jiangyixing@glqh.com

---

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。内容仅供参考，不构成操作依据。报告观点不代表公司立场，投资需谨慎。