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贵金属周报总结：通胀再超预期，贵金属继续承压

核心内容

本报告为2022年10月19日发布的贵金属周报，主要分析了上周贵金属市场的表现、美国通胀数据对市场的冲击以及市场参与者对未来走势的预期。报告指出，尽管美联储采取了加息措施，但通胀数据依然超预期，导致贵金属价格承压下行。

主要观点

1. 贵金属维持震荡偏弱

• 价格表现：上周贵金属全线下跌，其中COMEX黄金从1703.4美元跌至1650.2美元，跌幅为3.46%；COMEX白银从20.185美元跌至18.200美元，跌幅达10.15%。
• 金银比：金银比持续反弹，回到90点上方后围绕该点震荡。
• 市场预期：美联储的加息未能有效抑制通胀，市场普遍认为年内继续大幅加息是大概率事件。

2. 通胀数据再超预期

• CPI数据：美国9月未季调CPI同比上涨8.2%，高于预期的8.1%；未季调核心CPI同比升至6.6%，为1982年8月以来最高水平。
• 核心CPI环比：核心CPI环比上升0.6%，高于预期的0.2%，显示出通胀压力依然存在。
• PPI数据：美国9月PPI同比升8.5%，高于市场预期的8.4%；环比上升0.4%，为三个月来首次上升，显示出价格传导效应仍在持续。
• 美联储态度：美联储承认通胀不配合其政策，但就业市场表现强劲，非农新增就业人数达26.3万，失业率降至3.5%，低于预期的3.7%。因此，继续加息仍是当前的主流预期。

3. 投机资金继续看空

• 黄金持仓：CFTC数据显示，黄金期货非商业净多头持仓小幅反弹至94,420手，但仍显示市场看空情绪。
• 白银持仓：白银期货非商业净多头持仓增加至7,389手，回归正值，但整体仍偏弱。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量下降至938.81吨，而SLV白银ETF持仓小幅上升至15,135.70吨，显示投资者对贵金属后市持谨慎态度。

4. 后市展望

• 短期走势：在美联储持续加息的背景下，贵金属价格预计将继续承压，短期可能走弱。
• 中期趋势：走弱后或出现盘整，但整体趋势仍偏弱。
• 政策影响：美联储强调将维持限制性政策，并关注政策的溢出效应，未来政策路径仍以紧缩为主。

关键信息

• 黄金价格：COMEX黄金上周下跌3.46%，最低触及1650美元。
• 白银价格：COMEX白银上周下跌10.15%，表现弱于黄金。
• 通胀数据：美国9月CPI同比升8.2%，核心CPI同比升6.6%，均超市场预期。
• 就业数据：非农新增就业人数达26.3万，失业率降至3.5%，就业市场强劲。
• 市场情绪：投机资金对贵金属后市仍持看空态度，ETF持仓显示投资者信心不足。
• 美联储立场：继续维持紧缩政策，加息预期强烈，但关注经济降温迹象。

总结

综上所述，当前贵金属市场受到通胀超预期和美联储持续加息的双重压力，短期内价格仍可能承压下行。尽管市场存在一定的盘整预期，但整体仍偏向偏弱。投资者需密切关注通胀数据和美联储政策动向，以判断贵金属未来走势。