2022-09-15-招商银行-快评号外（第471期）_2022年8月美国CPI数据点评_美国核心通胀超预期_5页_779kb

美国8月CPI数据总结

数据概况

美国2022年8月消费者物价指数(CPI)同比上涨8.3%（预期8.1%），核心CPI同比上涨6.3%，环比季调后涨幅上行。通胀数据总体超预期，主要受能源、食品和核心服务业推动，显示通胀压力持续。

主要分项分析

• 能源通胀：同比增速放缓至23.8%，环比季调环比增速-5.0%，主因国际油价下跌和去年同期高基数效应，通胀回落幅度符合预期。
• 食品通胀：同比增速达11.4%，环比季调环比增速0.8%，创下新高并转向服务主导，户外餐饮项通胀显著走强，动力源于国际粮价上涨和需求活跃。
• 核心商品通胀：同比增速7.1%，环比季调环比增速0.5%，多数分项如家居、新车和二手车价格环比上行，显示需求强劲，衰退预期未充分体现。
• 核心服务通胀：同比增速6.1%，环比季调环比增速0.6%，劳动力市场供不应求导致服务通胀普涨，尤其居住项环比增速达0.7%，创30年新高，工资-价格螺旋风险增加。

前瞻与影响

• 通胀结构表明，核心通胀韧性高，通胀粘性成主要挑战。
• 美联储9月加息75bp概率高，可能导致美债收益率曲线进一步倒挂，境内美元流动性虽相对平衡，但资金价格因加息预期上升，未来通胀僵化风险上升。全球经济衰退压力未散。