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钢铁行业周报总结（2018/4/23—2018/4/27）

核心内容

本报告分析了2018年4月23日至27日钢铁行业的市场表现及行业动态，指出行业需求持续强劲，盈利水平回升，库存快速去化，同时提及钢铁行业超低排放改造政策启动，以及4月PMI指数上升反映市场供需改善。

主要观点

• 需求强劲：4月以来，钢铁行业周度需求一直维持在1600万吨以上，整体需求同比增长10.8%，显示需求的持续性和强度均超预期。
• 库存去化：钢材社会库存持续快速去化，本周库存下降5.68%，库存水平接近去年同期，去化速度显著高于去年同期。
• 盈利回升：吨钢毛利继续反弹，螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别上升48元、54元、33元、-2元、40元，整体盈利水平回至高位。
• 价格波动：钢材产品加权价格上升1.23%，螺纹、高线价格分别上涨1.93%和2.01%。铁矿石价格稳定，焦炭价格上涨，废钢、硅铁价格也有小幅上涨。
• 投资策略：建议积极买入优质钢铁龙头，推荐宝钢股份、新钢股份、华菱钢铁、南钢股份等，受益于制造业投资恢复及区域政策利好。

关键信息

行业数据

• 总产量：1429.48万吨，同比微增1.45万吨，环比下降10.51万吨。
• 总库存：3123.75万吨，同比微增142.30万吨，环比下降230.38万吨。
• 总需求：1659.87万吨，同比上升51.26万吨，环比上升15.23万吨。
• 钢材价格：本周钢材产品加权价格变动+1.23%至4295元/吨，螺纹、高线、热轧、冷板、中板分别变动+1.93%、+2.01%、+1.46%、+0.41%、+1.59%。
• 铁矿石：进口PB粉矿价格为457元/吨，唐山铁精粉价格为544元/吨，均略有下降。
• 焦炭：山西焦炭价格上涨1.67%至1525元/吨，主焦煤价格下降7.42%至1435元/吨。
• 废钢、硅铁：价格分别上涨3.65%和1.69%。

重点公司估值

行业热点

6.1 钢铁超低排放改造拉开序幕

• 政策背景：2018年政府工作报告明确指出钢铁行业超低排放改造，生态环境部已将其纳入蓝天保卫战行动计划。
• 技术难点：钢铁烟气成分复杂，脱硝技术是实现超低排放的最大难点，现有技术难以适应烧结工序的烟气条件。
• 技术进展：梅钢（宝钢股份）已成功应用全球首套烧结烟气干式协同超净装备，实现SO2、粉尘、NOX等污染物的超低排放。
• 行业前景：超低排放标准的实施将对行业带来较大影响，需要政策支持和技术创新。

6.2 4月国内钢铁PMI升至51.7%

• PMI数据：4月钢铁行业PMI为51.7%，环比上升1.1个百分点，显示供需明显改善。
• 生产指数：4月生产指数为51.3%，环比小幅回升0.7个百分点，表明钢厂生产正在扩张。
• 需求影响：环保限产政策及去产能、取缔“地条钢”等措施对市场供给形成抑制，进一步改善供需关系。
• 市场展望：国内钢材市场将继续呈现震荡上涨走势，盈利有望持续回升。

结论

钢铁行业在2018年4月表现出强劲需求和良好盈利，库存快速去化，价格整体上扬。同时，超低排放改造政策启动，为行业带来新的环保挑战与机遇。建议投资者关注具备内生增长潜力和高分红能力的钢铁龙头股，同时留意环保政策对行业未来的影响。