20160405-招商证券-钢铁行业运行周报_钢铁PMI升至高点_钢价有望继续上扬_25页_1mb_1mb

钢铁行业周报总结（2016年4月5日）

核心内容概述

本报告分析了2016年3月钢铁行业运行情况及4月市场走势，指出行业整体呈现景气上行趋势，钢价有望继续上涨。同时，报告也提到了钢铁行业面临的挑战，包括产能过剩、出口压力、原材料价格波动等。此外，还涵盖了重点公司财务表现、行业动态、价格走势、库存情况、原材料及运价变化等内容。

主要观点

行业景气度

• 2016年3月钢铁行业PMI指数为49.7，较上月回升0.7个百分点，显示行业景气度持续改善。
• 除新出口订单和产成品库存指数略有下降外，其余分项指数全面回升，表明行业需求回暖。
• 钢厂复产缓慢，但市场库存下降，显示供需关系改善，钢价有望继续上扬。

个股表现

• 上周（03.28-04.01）钢铁指数上涨0.41%，高于上证综指的涨幅。
• 重点个股如新钢股份、本钢板材、首钢股份等涨幅较大，而部分个股如金洲管道、柳钢股份等表现较差。

原材料价格

• 进口铁矿石价格下跌，普氏62%铁矿石指数收55.10美元/吨，下跌0.72%。
• 国内铁矿石价格稳定，迁安66%干基含税价格为525元/吨，周环比持平。
• 原料库存指数微幅回升，但钢厂并未大幅增加采购，显示“恐高”情绪仍存在。

运价与国内外价差

• 原油价格下跌，影响能源成本。
• BDI指数上涨9.78%，BCI指数上涨69.95%，显示航运市场有所回暖。
• 美中螺纹价差、中厚板价差、热轧价差、冷轧价差均有所波动，显示国内外市场差异。

行业动态

• 3月份新增信贷数据回暖，预计一季度累计投放规模超4.3万亿元。
• 李克强总理强调营改增政策，确保税负只减不增，提升市场活力。
• 韩国钢需求略增，但主要依赖建筑部门，出口和汽车需求仍低迷。
• 多家钢铁企业年报显示2015年亏损严重，2016年经营计划旨在改善业绩。

关键信息

重点公司财务表现

• 包钢股份：股价3.02元，14年EPS 0.01元，16年EPS 0.01元，16年PE 302倍，强烈推荐。
• 钢研高纳：股价22.84元，14年EPS 0.35元，16年EPS 0.45元，16年PE 51倍，强烈推荐。
• 国瓷材料：股价未披露，14年EPS 0.5元，16年EPS 0.74元，16年PE 45倍，强烈推荐。
• 久立特材：股价10.17元，14年EPS 0.56元，16年EPS 0.35元，16年PE 29倍，强烈推荐。
• 三钢闽光：股价6.36元，14年EPS 0.06元，16年EPS 0.06元，16年PE 106倍，强烈推荐。
• 宝钢股份：股价5.32元，14年EPS 0.35元，16年EPS 0.38元，16年PE 14倍，强烈推荐。

行业动态

1. 3月新增信贷数据回暖：预计一季度新增信贷规模将超4.3万亿元，但信贷投放增速可能放缓。
2. 营改增政策：李克强总理承诺税负只减不增，确保改革成效。
3. 韩国钢需求略增：主要依赖建筑部门，出口和汽车需求低迷。
4. 钢铁企业年报：多家企业2015年亏损严重，2016年计划通过降本增效改善经营。
5. 产能去化：江苏计划在3至5年内减少1000-1500万吨钢铁产能，同时对煤炭行业也提出减产目标。
6. 宝钢湛江项目：2030冷轧工程全线贯通，标志着钢铁行业转型升级的重要进展。
7. 浦项钢铁整合：通过出售和合并子公司，优化全球业务布局。
8. 新兴铸管股权调整：拟转让驻疆钢铁企业股权，优化资产结构。

价格与库存

• 钢材现货价格：Myspic指数上涨1.80%，西本指数上涨2.07%。
• 螺纹钢价格：广州地区上涨3.52%，上海地区上涨2.69%。
• 热卷价格：北京地区上涨2.88%，上海地区上涨1.21%。
• 库存情况：全国港口铁矿石库存上涨3.30%，螺纹钢、热卷、中板等库存均有所下降。

风险提示

• 钢厂复产超预期可能导致供需失衡。
• 国际反倾销可能影响钢材出口。
• 原材料价格波动可能对成本控制造成压力。

投资建议

• 推荐关注：中国宝安、金瑞科技、国轩高科、国瓷材料等新材料企业。
• 钢铁推荐组合：柳钢股份、河钢股份、首钢股份、三钢闽光、新兴铸管、钢研高纳、宝钢股份、武钢股份、大冶特钢、西宁特钢、永兴特钢、攀钢钒钛等。

图表目录

• 图1：申万钢铁指数日收盘价
• 图2：金属板块日收盘价
• 图3：螺纹钢连续合约收盘价
• 图4：线材期货收盘价
• 图5：新交所铁矿石三个月掉期
• 图6：伦交所铁矿石三个月掉期
• 图7：中钢协钢材价格综合/长材/板材指数
• 图8：铁矿石期货主力合约价格指数
• 图9：螺纹价格武汉
• 图10：螺纹价格上海
• 图11：中板价格北京
• 图12：中板价格广州
• 图13：热轧卷板北京
• 图14：热轧板卷上海
• 图15：无缝管价格上海
• 图16：无缝管价格无锡
• 图19：国际钢价综合指数
• 图20：国际扁平材价格指数
• 图21：国际长材价格指数
• 图22：北美价格指数
• 图23：欧洲钢材价格指数
• 图24：亚洲钢材价格指数
• 图25：废钢价格莱芜
• 图26：冷轧无取向硅钢武钢上海
• 图27：冷轧无取向硅钢宝钢上海
• 图28：不锈卷板2mm无锡
• 图29：普氏62%铁矿石价格指数
• 图30：迁安铁精粉价格
• 图31：二级冶金焦价格唐山
• 图32：二级冶金焦价格平顶山
• 图33：一揽子原油价格
• 图34：WTI原油期货结算价格
• 图35：BDI指数
• 图36：BCI指数
• 图41：主要港口铁矿石库存
• 图42：螺纹库存
• 图43：线材库存
• 图44：热卷库存
• 图45：中板库存
• 图46：冷轧库存
• 图47：上海螺纹库存
• 图48：乐从热卷库存

分析师信息

• 张士宝：招商证券钢铁新材料首席分析师，拥有10年证券研究经验，9年宝钢工作背景，多次获得行业最佳分析师称号。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅介于5%-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准