20181125-中泰证券-食品饮料周报（第47周）_白酒08年调整带来的启示_6页_890kb

食品饮料行业周报总结（第47周）

核心内容

本报告是中泰证券食品饮料行业周报，分析了当前市场走势、重点公司表现及未来投资策略。报告指出，2008年白酒行业调整具有重要研究价值，与当前经济环境有相似之处，但行业需求并未出现明显泡沫。同时，2018年11月投资组合表现优于上证综指，显示食品饮料板块具备一定的抗跌能力。

主要观点

• 行业整体表现：食品饮料板块本周下跌2.07%，但整体仍领先上证综指1.65个百分点，显示出相对抗跌性。
• 子板块表现：白酒板块表现相对较好，涨幅居前；其他子板块如黄酒、肉制品等跌幅较大。
• 重点公司表现：洋河股份、口子窖等公司股价表现强劲，分别上涨8.04%和8.58%；汤臣倍健上涨3.80%，海天味业下跌3.35%，贵州茅台微涨1.46%。
• 投资组合收益：2018年11月推荐组合收益率为3.71%，显著高于同期上证综指的-3.72%，显示组合具有良好的配置价值。

关键信息

重点公司基本状况（2018年11月23日收盘价）

重点公司盈利预测（2017-2019年）

2018年11月投资组合

• 组合构成：海天味业（20%）、汤臣倍健（20%）、贵州茅台（20%）、洋河股份（20%）、口子窖（20%）。
• 涨跌幅：海天味业（-3.35%）、汤臣倍健（3.80%）、贵州茅台（1.46%）、洋河股份（8.04%）、口子窖（8.58%）。
• 组合收益率：3.71%，高于同期上证综指的-3.72%，显示组合具有较强的投资价值。

投资策略

• 白酒行业：短期有反复，但中长期看好贵州茅台、口子窖、洋河股份、顺鑫农业、泸州老窖等优质标的。
• 啤酒行业：受益顺序为华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒。
• 食品行业：重点推荐绝味食品、海天味业、伊利股份、中炬高新、元祖股份。
• 保健品行业：建议关注汤臣倍健、西王食品、H&H国际控股。
• 烘焙面包行业：建议关注桃李面包、广州酒家。
• 肉制品行业：积极关注龙头双汇发展。

风险提示

• 三公消费限制力度加大
• 消费升级进程放缓
• 食品安全问题

跨境电商新政解读

• 延续政策：2019年1月1日起延续跨境电商零售进口现行监管政策，按个人自用进境物品监管。
• 适用城市：扩大至22个新设跨境电商综合试验区。
• 税收优惠：提高税收优惠商品范围和限额，从2000元提高至5000元。
• 支持出口：完善出口退税等政策，支持跨境电商出口。
• 加强监管：强化商品质量安全监测和风险防控。
• 受益标的：H&H国际控股、LSG益生菌。

评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）

重要声明

• 本报告仅供中泰证券客户使用。
• 报告基于公开资料及实地调研，反映了作者研究观点。
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