20210614-国金证券-医疗服务行业研究_八部委联合展开医美专项整治_合规化加速行业出清_4页_691kb

医疗服务行业研究总结（买入，维持评级）

核心内容

本报告聚焦于医疗美容行业，分析其在政策监管、市场趋势及投资机会方面的现状与前景。整体来看，医美行业正处于快速发展的黄金时期，政策监管的加强将推动行业合规化、规范化，进而提升行业整体质量与渗透率。

主要观点

政策背景

• 八部委联合整治：2021年6月10日，国家卫健委、公安部、海关总署等八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，将在6月至12月期间开展专项整治。
• 整治重点：主要针对非合规医疗美容终端，包括非法医美机构、非法产品、违法广告及互联网信息等。
• 监管升级：相比2017年七部委行动，此次整治新增国家邮政局参与，重点打击走私水货产品，保护正规医美产品市场。

短期影响

• 机构数量缩减：短期内可能关闭部分非合规医美机构，但消费者需求不会减少，将转向合规机构。
• 合规机构受益：大型正规医美机构及厂商已具备合规意识，使用合规产品比例较高，减少政策冲击。
• 消费者教育：政策推动下，消费者对合规医美的认知和信任将提升，有助于建立品牌价值。

长期影响

• 行业规范化：合规化将减少医患纠纷等恶性事件，提升行业整体发展质量。
• 渗透率提升：随着监管加强，医美服务的合规化和产品合规化将加速医美渗透率提升。
• 龙头机构受益：合规医美机构将获得更多市场份额，尤其是资产优质、资本实力雄厚的龙头公司。

关键信息

市场数据

• 医疗美容指数：2021年6月11日收于2165.27点，较前一周下跌1.63%；年初至今涨幅达50.48%。
• 沪深300指数：2021年6月11日收于5224.7点，下跌0.89%；年初至今涨幅0.26%。

投资建议

• 产品端：看好创新能力较强的头部产品企业，包括爱美客、华熙生物、华东医药、四环医药、昊海生科等。
• 服务端：看好大型连锁医美机构，因其在成本控制和品牌获客方面具有优势，重点推荐朗姿股份、奥园美谷、华韩整形、医思健康、苏宁环球、医美国际、瑞丽医美等。

风险提示

• 研发管线不及预期
• 行业竞争加剧和市场推广不及预期
• 医疗美容整形意外事故
• 医美服务机构跨区域扩张风险
• 收购整合不及预期
• 估值中枢下移风险

行业回顾与展望

本周行情回顾

• 医疗美容指数：2021年6月11日收于2165.27点，周跌幅1.63%。
• 覆盖股票表现：多数股票出现下跌，如华熙生物、双美、医美国际等，但部分公司如华东医药、爱美客表现相对稳定。

特别声明

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