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甲醇周报总结

核心内容

本报告主要分析甲醇市场的供应与需求情况，结合价格、库存、利润等关键指标，探讨当前市场格局及未来走势。

供应端分析

• 国内产量：4月预估产量为790万吨。
• 开工率：全国甲醇开工率为78.82%（-1.03%），西北地区开工率88.77%（+0.06%），非一体化开工率72.94%（-0.15%）。
• 进口情况：下周沿海到港量预计为20.7万-21万吨（-6.57万吨），目前伊朗石化暂停出口。
• 海外装置：伊朗多个甲醇装置暂停生产，包括Zagros PC 2#、Kharg 165、Kaveh 230、Bushehr 165、Kimiya Pars 165、Sabalan PC 165、Di polymer arian 165、Apadana 165、ZPC1# 165、Busher 165、Marjan 165、FPC 100等。

需求端分析

• MTO装置：开工率81.14%（-1.02%），外采甲醇比例78.5%（-0.37%）。部分装置如兴兴能源、青海盐湖、中安联合仍处于检修状态。
• 传统下游：醋酸开工率72.66%（-6.71%），DMF开工率56.90%（环比持平），甲醛37.54%（-1.66%），MTBE 64.31%（-3.43%），二甲醚5.21%（环比持平），甲缩醛11.18%（-0.5%）。

库存情况

• 港口库存：本周港口库存累计0.4万吨。
• 内地库存：内地库存去库253万吨。

估值与价格

• 现货价格：太仓港口现货价格为3370-3380元/吨，基差为05 + 200元/吨（短免）。
• 煤炭价格：本周煤炭价格承压转弱。
• 上游利润：加权利润走强。
• 下游利润：港口MTO利润走弱，传统下游利润亦呈走弱态势。

市场驱动因素

• 供应端：国产利润高位，开工率保持高位；但受伊朗装置恢复缓慢及航运不确定性影响，进口预期持续推迟，港口库存维持去化趋势。
• 需求端：MTO开工率小幅走弱，传统下游开工负荷同比偏高，存在负反馈风险。
• 地缘冲突：伊朗装置停产、霍尔木兹海峡通航受限等事件加剧供应不确定性，导致二季度全球甲醇供应偏紧。

市场展望

• 短期走势：当前甲醇市场呈现“近强远弱”格局，近月供需压力有限，但估值偏高，预计短期维持宽幅震荡。
• 远期走势：随着伊朗等海外装置逐步复产，远期供应压力将逐步显现，远月走势依然偏弱。

策略建议

• 操作建议：上周单边空3000以上09空单止盈。

关键信息

• 地缘扰动：伊朗石化暂停出口，多个装置受损，影响全球甲醇供应。
• 进口预期：预计二季度伊朗到货量维持在20-30万吨。
• 利润变化：地缘冲突推升甲醇价格，带动国内煤制、焦炉气制等工艺利润走强。
• 检修情况：部分MTO装置检修尚未结束，影响需求端。
• 库存趋势：港口与内地库存均呈现去库趋势，05终点库存偏低。
• 风险提示：需警惕MTO负反馈对甲醇价格的抑制作用。

数据来源

报告信息来源于Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯及广发期货研究所。

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