> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 甲醇（MA）市场分析总结 ## 核心内容概述 本周甲醇市场整体呈现弱势运行，受地缘政治局势持续影响，同时MTO下游需求疲软，形成供需双弱格局。国内甲醇供应有所收缩，但进口大幅减少，预计下周供应将逐步回升。库存方面，港口库存大幅下降，内地库存有所减少，整体库存去化对现货价格形成支撑，但下游负反馈限制了价格上行空间。 ## 主要观点 - **供应方面**：国内甲醇周产量环比下降3.63%，产能利用率降至88.19%。西北主产区多套装置集中检修，进口量大幅萎缩，预计下周供应将增加。 - **需求方面**：甲醇总消费量环比小幅增长2.03%，但MTO装置开工率维持85.63%，中安联合仍在检修，盛虹MTO计划停车，下游需求预期走弱。传统下游分化明显，甲醛开工提升，冰醋酸、二甲醚开工下滑。 - **库存方面**：港口库存大幅下降12.52万吨至79.68万吨，内地库存环比下降9.97%，整体库存去化对价格形成支撑，但预计下周港口库存稳中略去，内地库存可能小幅回升。 - **利润方面**：甲醇生产企业利润收窄，但仍维持高位。下游利润承压，华东MTO单体亏损518元/吨，冰醋酸、甲醛亏损。甲醇价格回落一定程度缓解了下游成本压力。 - **地缘政治方面**：美伊谈判进展缓慢，美国提出5个关键条件，伊朗满足条件仍无法消除军事威胁。欧洲与伊朗就霍尔木兹海峡通行问题接触，美以或最早下周恢复军事行动。 ## 关键信息 - **供应与需求**：短期供需呈现“供应收缩、需求疲软”格局，但下周供应将逐步回升。 - **库存变化**：港口库存大幅下降，内地库存减少，整体库存去化为市场提供支撑。 - **利润表现**：甲醇生产企业利润维持高位，但下游利润承压，导致市场成交以刚需为主。 - **地缘政治风险**：美伊谈判未取得实质性进展，地缘政治局势持续紧张，影响市场情绪。 ## 交易策略 - **单边策略**：震荡 - **套利策略**：做缩MTO09 - **风险关注**：下游需求、烯烃外采、春检情况、地缘政治 ## 产能与产量趋势 - **国内总体产能**：2025年设计产能为10804.5万吨，年增长率5.04%。 - **华东地区**：2025年设计产能为1595万吨，年增长率-2.1%。 - **华北地区**：2025年设计产能为795万吨，年增长率-6.5%。 - **西北地区**：2025年设计产能为690万吨，年增长率11.1%。 - **西南地区**：2025年设计产能为730万吨，年增长率-1.5%。 ## 价格走势 - **MA09合约**：本周收于2860元/吨，周跌10元/吨。 - **MA09-01**：价差波动，12月26日为-150元/吨。 - **MA05-09**：价差波动，12月28日为-60元/吨。 - **MA01-05**：价差波动，12月28日为-60元/吨。 ## 基差分析 - **太仓基差**：5月1日为-800元/吨，12月26日为-700元/吨。 - **内蒙基差**：5月1日为-400元/吨，12月26日为-700元/吨。 - **山东基差**：5月1日为600元/吨，12月26日为-200元/吨。 - **广东基差**：5月1日为145,000元，12月26日为115,000元。 - **福建基差**：5月1日为115,000元，12月26日为45,000元。 ## 未来展望 - **短期**：供需双弱，港口低库存支撑价格，但下游负反馈压制上行空间。 - **中期**：关注美伊谈判进展及MTO装置检修落地情况。 - **操作建议**：反弹做空为主，关注MA09合约上方压力。 ## 风险提示 - 下游需求疲软 - 烯烃外采 - 春检情况 - 地缘政治局势变化