20220322-开源证券-新洁能-605111.SH-公司信息更新报告_2021年业绩亮眼_实现高速与高质发展_4页_730kb

报告摘要

新洁能（605111.SH）是一家专注于半导体功率器件研发、生产和销售的公司。2022年3月22日，开源证券发布投资报告，维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力，未来发展前景广阔。

业绩表现亮眼：2021年公司实现营收14.98亿元，同比增长56.89%；归母净利润4.10亿元，同比增长194.55%。公司毛利率提升至39.12%，盈利能力显著增强。
产品结构优化：公司产品结构持续升级，高端产品占比提升，尤其是IGBT和MOSFET产品在新能源汽车、光伏储能等领域的国内头部企业形成批量销售。
研发进展显著：公司研发成果丰硕，包括第四代超结平台的完善、第五代超结样品产出，以及三代半产品的首次流片验证，部分性能达到国内先进水平。
产能扩张与自建：公司借助与华虹宏力的战略合作，代工产能快速增长，同时积极开发境内外新的晶圆代工厂。公司自建封测产能，封装子公司电基集成已满足公司近四成的自主封测需求。
财务预测乐观：公司2022-2024年归母净利润预计分别为4.81亿元、6.85亿元、8.92亿元，EPS分别为3.37元、4.80元、6.25元，对应PE分别为57.1倍、40.1倍、30.8倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来业绩的预期较为乐观。

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	955	1,498	2,134	2,846	3,542
归母净利润（百万元）	139	410	481	685	892
毛利率（%）	25.4	39.1	38.4	36.9	37.0
净利率（%）	14.6	27.4	22.5	24.1	25.2
ROE（%）	12.0	26.8	24.9	26.2	25.4
EPS（元）	0.98	2.87	3.37	4.80	6.25
P/E（倍）	197.0	66.9	57.1	40.1	30.8
P/B（倍）	23.7	17.9	14.2	10.5	7.8

IGBT：12寸1200V高频低饱和压降IGBT产品已稳定量产，650V高密度沟槽栅IGBT产品初步开发完成。
MOSFET：第四代超结平台形成500-700V完整产品系列，第五代超结产品已有样品产出；中压P型SGT MOS平台实现量产，低压二代SGT MOS平台型号进一步扩充。
三代半：1200V SiC MOSFET与650V E-Mode GaN HEMT首次流片验证完成，部分性能达国内先进水平。