20200831-西部证券-交运行业周报_客货流量持续恢复_半年业绩各有分化_15页_1mb

交运行业周报（20200824-20200828）总结

核心内容概览

• 行业整体表现：上周上证综指上涨0.68%，交运指数上涨1.38%，行业整体呈回暖趋势。
• 子板块表现：物流板块涨幅最大（+6.72%），机场（+0.91%）次之，其余板块多数下跌，其中航空运输（-1.96%）、公交（-3.64%）跌幅较大。
• 行业基本面：客货流量持续恢复，快递、航空、机场、公路等子行业均出现不同程度的改善。
• 投资建议：建议关注物流、机场、公路、航运等板块中表现突出的企业。

主要观点与关键信息

快递行业

• 数据表现：7月全国快递业务量达69.4亿件，同比增长32.2%，连续4个月保持30%以上增长；业务收入723.3亿元，同比增长18.9%，单票收入下降10.1%。
• 市场趋势：疫情推动“宅”经济，电商快递发展迅速，预计未来快递量仍有增长潜力。
• 企业动态：顺丰速运业务量同比增长81.3%，营收增长42.05%，净利增长47.82%，超市场预期；圆通速递二季度业务量增长52.5%，市占率提升至14.57%；中通市占率提升1.6pct至21.5%；韵达和申通增速低于行业平均水平。
• 投资建议：继续关注顺丰控股、中通快递、圆通速递。

航空行业

• 数据表现：7月民航完成运输总周转量68.8亿吨公里，旅客运输量3,910万人次，同比下降34.1%，降幅较上月收窄；5家主要上市航司客座率73.2%，环比提升4.6pct。
• 政策利好：疫苗加速提升出行信心，中国放松对欧洲36国入境限制，中美航班增至每周16班，国际航线恢复值得期待。
• 企业动态：华夏航空盈利0.08亿元，为行业唯一盈利企业；春秋航空、吉祥航空净利环比改善；三大航合计净亏121.6亿元，环比下降13%。
• 投资建议：关注中国国航、吉祥航空、春秋航空。

机场行业

• 数据表现：7月国内航班量同比减少24.55%，但环比提升16.93%；白云机场国内旅客恢复接近九成。
• 行业展望：预计8月一线枢纽机场国内航班量将恢复至正常水平；“五个一”政策边际松动，国际旅客量有望回暖。
• 免税业务：中长期免税业务渠道优势明显，发展空间广阔。
• 投资建议：关注上海机场、白云机场、北京首都机场。

公路行业

• 数据表现：高速公路车流量持续恢复，7月达到2,900多万辆次；多家公司业绩回增，如深高速Q2净利由负转正，宁沪高速Q2净利降幅收窄。
• 市场环境：无风险利率下行利好类债券高速企业。
• 投资建议：关注宁沪高速、深高速、山东高速。

航运行业

• 数据表现：美国7月ISM制造业PMI创19年1月以来新高，美线需求回暖，运价超预期上涨；BDI指数上涨0.47%，美东、美西航线运价分别上涨3.35%和4.18%。
• 行业展望：国内外市场迎来航运旺季，运价有望维持高位；中美原油贸易有望加速，景气向上。
• 投资建议：关注招商轮船、中远海能。

行业热点

1. 东航与12306系统对接：首次实现民航与高铁销售平台互联互通，推动“空铁联运”产品上线。
2. 顺丰C业务七夕单量创新高：七夕期间配送单量突破历史高峰，体现其在同城配送市场的优势。
3. 欧美六大航空集团上半年亏损上千亿：美联航、美航、达美航空等亏损严重，亚太三航司二季度盈利。
4. 西北国际货运航空获准成立：拟获民航局颁发经营许可证，将引进B737货机开展货运业务。
5. 南航、福航、吉祥航推出新型票务产品：如“快乐飞”、“福多多”、“差旅惠选”等，提升客户体验与市场竞争力。

风险提示

• 油汇波动：对航运及航空成本构成影响。
• 疫情加重：可能影响客货流量恢复速度。
• 经济增速低于预期：可能抑制行业增长。

重点公司公告摘要

总结

交运行业整体呈现复苏态势，尤其在快递、航空、机场和公路领域表现较为突出。尽管部分子行业如航运、铁路运输、港口等仍面临一定压力，但随着疫情缓解和政策支持，行业有望持续回暖。未来，快递行业增长潜力大，头部企业集中度将进一步上升；航空业受益于暑运及国际航线恢复；机场免税业务前景广阔；公路企业受益于无风险利率下行。建议投资者关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、中国国航、吉祥航空、春秋航空、宁沪高速、深高速、山东高速、招商轮船和中远海能等企业。