20260719-浙商期货-_锡周报_精炼锡显性库存持续快速去化_锡价高位震荡_8页_3mb

锡周报20260719总结

核心内容

本周锡价呈现高位震荡态势，主要受供需变化及市场预期影响。从供应端来看，缅甸和刚果金锡矿供应开始修复，印尼Rkab配额高于预期，短期锡精矿供应环比改善。国内精炼锡加工费低位回升，冶炼端开工率偏高，导致锡平衡由偏紧向中性改善。然而，由于下游消费对高价锡锭承接能力较弱，需求端表现疲软，整体市场仍面临下行压力。

主要观点

1. 供应改善：缅甸、刚果金锡矿供应恢复，印尼出口配额提升，短期锡精矿供应改善。
2. 加工费回升：云南40%锡精矿加工费为18000元/吨，江西60%锡精矿加工费为14000元/吨，均较上周有所回升。
3. 库存去化：国内外显性库存仍处于高位，但国内开始季节性去库，LME库存亦小幅下降。
4. 需求疲软：下游消费对高价锡锭的承接能力有限，以刚需采购为主，市场交割利润显现。
5. 价格预期：短期因供应改善和通胀预期下的加息风险，锡价可能进一步下跌；但长期来看，锡精矿资源枯竭和开采成本上升趋势明显，维持逢低多配策略。

关键信息

供应端

• 锡矿供应：5月锡精矿进口量为16831实物吨，同比上升25.61%。
• 缅甸进口：同比上升3.84%，环比上升16.84%。
• 刚果金进口：同比上升0%，环比上升33.95%。
• 国内产量：6月国内精炼锡产量为15430吨，同比上升3.98%，环比上升1.7%。
• 两省开工率：云南和江西综合开工率为63.87%，较上周上升0.78%。

需求端

• 锡焊料：6月国内锡焊料企业月度开工率为78.8%，同比显著改善。
• 铅蓄电池：周度开工率为63.26%，较上周下降0.7%。
• 消费电子：2026年5月全球半导体销售额为1206.1亿美元，同比增加104.1%，环比增加9.2%。
• 家电产量：5月空调产量同比下降8.25%，冰箱和洗衣机产量分别上升18.75%和7.52%。
• 汽车行业：6月汽车产量同比下降1.22%，新能源汽车产量上升19.92%。
• 光伏行业：5月太阳能电池产量同比下降6.2%，光伏新增装机量同比下降90.66%。

库存情况

• 企业库存：6月精炼锡企业月度库存为4310吨，较上个月减少400吨。
• 社会库存：本周精炼锡社会库存为6647吨，较上周下降214吨。
• 上期所库存：本周为5603吨，较上周下降268吨。
• LME库存：本周为7595吨，较上周减少405吨。

场外策略推荐

关注数据

• 每周五社会库存
• 月度锡矿进口量
• 缅甸佤邦复产进度
• 刚果金Aphamine生产情况
• 印尼出口政策

结论

短期锡价可能因供应改善和加息风险进一步下跌，但长期来看，锡精矿资源枯竭和开采成本上升趋势明确，建议逢低多配。市场参与者应关注上述关键数据和策略，以应对市场波动。