20260504-浙商期货-_锡月报_旺季需求改善基本面格局_锡价高位震荡_8页_3mb

锡月报20260430总结

核心观点

2026年5月4日发布的锡月报指出，当前锡价处于高位震荡状态，短期内存在进一步下跌的风险，但长期来看，锡精矿资源逐渐枯竭，开采成本上升趋势明确。

• 供应端：缅甸、刚果金锡矿供应逐步修复，印尼Rkab配额上调，短期锡精矿供应环比改善。国内加工费低位回升，冶炼端开工率偏高，整体锡平衡由偏紧向中性改善。
• 需求端：下游消费对高价锡锭的承接能力较弱，采购以刚需为主，盘面提供交割利润。
• 库存情况：国内外显性库存仍处于高位，国内季节性去库趋势明显。
• 宏观背景：通胀预期下存在衰退风险，对锡价形成一定压制。

产业链操作建议

锡矿情况

供应端

• 加工费：云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，较上月上升2000元；江西60%锡精矿加工费为12000元/吨，较上月上升2000元。
• 进口量：2026年3月锡精矿进口量为18502实物吨，同比上升122%；其中缅甸进口7294实物吨，同比上升223.93%；刚果金进口2645.93实物吨，同比上升8.49%。
• 供应不稳定区域：缅甸进口维持去年年末水平；刚果金反政府武装冲突降温；印尼锡金属配额上调5800吨。

产量

• 2026年3月国内锡矿产量为4708.29吨，同比下降14.5%。

锡锭情况

供应端

• 产量：2026年3月国内精炼锡产量为14950吨，同比下降2.16%，环比上升30.1%。
• 开工率：云南和江西两省综合开工率为62.73%，较上月末下降5.16%，较上周上升0.41%。
• 再生锡：国内再生锡产量保持稳定，再生占比维持在一定水平。

进出口

• 进口利润：截至4月30日，精炼锡进口利润为2546元/吨，较上月度末上升约8900元/吨。
• 出口利润：出口利润为-46669元/吨，较上月末下降300元/吨。
• 进出口量：3月精炼锡进口量为3287吨，同比增加56.45%；出口量为2191吨，同比增加30.69%。

下游加工品

• 锡焊料：3月国内锡焊料企业月度开工率为75.5%，环比有所改善。
• 铅蓄电池：12月开工率为75.1%，较上月上升6.23%，预计一季度持续季节性改善。
• 镀锡板：主要企业产量数据稳定，显示需求维持一定水平。

终端需求分析

半导体

• 全球出货量：2025年四季度全球电脑出货量同比增长9.6%；2026年一季度全球手机出货量同比下降5%。
• 相关数据：费城半导体指数（SOX）2026年5月1日显示市场趋势波动，全球集成电路、光电子器件等产量数据保持稳定。

家用电器

• 产量增长：2026年1月空调产量同比上升2.5%，冰箱产量同比上升16.6%，洗衣机产量同比上升5.1%。
• 数据来源：各品类产量数据均显示家电行业整体保持增长态势。

汽车

• 整体产量：2026年3月汽车产量同比下降2.96%，新能源汽车产量同比下降3.6%。
• 销量趋势：乘用车当周日均销量显示市场仍有一定需求支撑。

光伏

• 产量：2026年3月太阳能电池产量同比下降20.6%，光伏新增装机量同比下降34.5%。
• 出口情况：光伏组件出口额保持稳定，显示海外市场仍有一定需求。

库存情况

• 企业库存：3月精炼锡企业月度库存为2880吨，较上个月减少200吨。
• 社会库存：截至4月30日，社会库存为8405吨，较上月下降703吨，较上周下降1107吨。
• 交易所库存：上期所库存为7126吨，较上月减少1274吨，较上周减少708吨；LME库存为8475吨，较上月减少245吨，较上周减少225吨。
• 注销仓单库存比：截至4月30日，注销仓单库存比显示市场流动性有所改善。

关注数据

• 每周五社会库存
• 月度锡矿进口量
• 缅甸佤邦复产进度
• 刚果金Aphamine生产情况

撰写人信息

• 撰写人：浙商期货有限公司 傅莹 (Z0019988)
• 咨询电话：0571-87215357

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