20230423-华创证券-家电行业周报_家电出口数据超预期_关注外销修复机会_22页_1mb

家电行业周报总结

• 出口数据表现超预期: 2023年3月家电出口量达32亿台，同比增长229%，出口金额5698亿元人民币，同比增长206%。主要原因是订单递延和地区结构优化（如对"一带一路"国家出口占比提升）。建议关注美的集团和海尔智家等企业，以及新宝股份等代工类公司，受益于海外库存去化和低基数效应。

• 板块行情: 本周家电板块整体上涨，申万家用电器指数同比增长335%，跑赢沪深300指数480%。白电和黑电表现较好，而照明设备跌幅显著。行业PE（TTM）为148倍，估值处于相对低位，外资对部分龙头股（如格力电器、美的集团）持股比例小幅上升。

• 细分品类分析:

  • 空调：产量和销量同比大幅增长，内销拉动强劲，零售结构升级。
  • 冰箱：产量增长但销量下降，外销量同比下滑。
  • 洗衣机：销量稳健增长，但零售均价下行。
  • 油烟机：零售额增长，内外销结构具潜力。
    全球品牌竞争和原材料价格波动（如铜价下降）影响行业。

• 风险提示: 宏观需求下滑、行业竞争加剧及产品渗透率不足，可能影响复苏路径。出口依赖度高企业需防范外部不确定性。