20240313-东方财富证券-家电行业2024年二季度投资策略_看好以旧换新行业催化_外销持续增收_20页_1mb

家电行业2024年二季度投资策略总结

投资要点

• 内需方面：宏观经济稳中向好，消费内需有望持续恢复；地产政策不确定性影响家电需求；家电以旧换新政策将促进需求释放。
• 海外方面：海外需求旺盛，北美渠道商完成去库存，2024年或迎补库周期，出口持续增长利好龙头企业海外市场份额。
• 成本端：原材料价格处于低位，行业盈利水平稳中向好，龙头企业利润集中度提升，估值改善。

配置建议

• 白电：关注基本面稳健、估值低、高分红的龙头企业美的集团和格力电器。
• 黑电：关注上游产业链优势、格局优化、产品力强的海信视像，受益于大屏化升级和海外份额提升。
• 清洁电器：关注自有品牌产品力强、出海先发优势的石头科技，依托全球消费恢复抢占市场份额。

风险提示

• 政策风险：家电行业与地产政策密切相关，变动将影响需求。
• 宏观风险：全球经济波动可能冲击海外营收。
• 原材料风险：价格上行增加成本压力。
• 竞争风险：行业竞争加剧可能导致库存增加和价格战。