20240714-华创证券-_债券周报_存单周报_新利率走廊影响存单定价了么__13页_1mb

存单周报（0708-0714）：新利率走廊影响存单定价分析

一、供给概况

本周（7月8日至7月14日）存单发行规模5,241.90亿元，净融资额-81.090亿元，净融资转负，较上周大幅减少。国有行发行占比下降至31%，1Y期存单占比降至49%，存单加权期限收窄至781个月。

二、需求动态
二级市场配置中，三农需求减少，理财需求回升；一级市场全市场募集率90%，仍处高位。周六带休息，整体需求保持活跃但结构有变化。

三、估值变动
股份行存单各期限利率整体上行，1N品种上行3BP、1Y品种上行4BP。1Y-3M期限利差走扩至1249BP，仍处于历史低位分位水平。

四、市场比价
资金面维持平稳态势，股份行1年期存单收益率上升39.6BP。存单与货币资金、国债的价差走扩，与MLF利差收窄，市场间相对关系有所变化。

五、未来展望
新利率走廊未对存单定价形成明显扰动，税期资金收敛压力可控。预计存单将继续维持低位震荡走势，短期内波动幅度有限。

风险提示

流动性超预期收紧。

本周存单市场呈现净融资转负的趋势，期限结构明显压缩；资金面维持平稳，存单与货币市场利差有所扩大但整体仍处于低位。随着税期临近，市场关注情绪略有升温，但预期情绪影响有限。

请谨慎参考，投资需注意风险。