传媒行业2023年4月投资策略：大模型加速推进、应用爆发可期，两条主线把握板块投资机遇-20230408-国信证券-28页_7mb

报告摘要

传媒行业2023年4月投资策略总结

核心内容

2023年3月，传媒板块（申万传媒指数）上涨22.67%，大幅跑赢沪深300指数，成为申万一级31个行业中涨幅最高的板块。AIGC（人工智能生成内容）概念表现尤为突出，带动了整体板块的优异表现。重点个股中，昆仑万维、上海电影、中文在线、盛天网络、汤姆猫等领涨，而ST腾信、ST中昌、三五互联、贵广网络、中广天泽等领跌。

主要观点

大模型加速推进：国内外大模型持续发布，如谷歌的PaLM-E、微软的GPT-4，以及百度的“文心一言”和阿里巴巴即将发布的大模型。这些大模型在语言理解、视觉识别、代码生成、内容创作等多方面展现强大能力。
AIGC应用奇点临近：随着大模型技术日趋成熟，AIGC在内容与平台创新方面将加速落地，带来新的应用场景和商业模式。
游戏版号常态化发放：3月国内及进口游戏版号继续发放，显示行业监管政策趋于宽松，为游戏公司产品发布和市场拓展提供有利条件。
AI赋能游戏开发：微软GDC大会展示了基于AIGC技术的游戏开发工具，如Azure OpenAI、Github Copilot、Simplygon等，展示了AI在游戏开发中的应用潜力。
投资主线清晰：基于大模型和IP要素，推荐关注传媒板块中具备技术实力和应用场景的公司，包括昆仑万维、汤姆猫、浙数文化、华策影视等；同时，基于估值修复机会，推荐游戏板块（如恺英网络、姚记科技、三七互娱等）及广告/影视产业链个股（如芒果超媒、分众传媒、兆讯传媒等）。

关键信息

3月涨幅突出的个股：昆仑万维（月涨幅111%）、上海电影（94%）、中文在线（94%）、盛天网络（82%）、汤姆猫（72%）。
3月跌幅较大的个股：*ST腾信（-22%）、*ST中昌（-18%）、三五互联（-12%）、贵广网络（-10%）、中广天择（-9%）。
重点推荐组合：昆仑万维、恺英网络、姚记科技、中文在线、华策影视、浙数文化、视觉中国。
大模型技术进展：
- PaLM-E：谷歌发布，集成语言模型PaLM和视觉模型ViT，能够处理语言问答、视觉问答、推理任务和具身机器人控制。
- GPT-4：微软推出，具备更强的跨模态处理能力，可处理长文本内容，提升文本交互的精准度和创造性。
- 文心一言：百度发布，支持文本、图像、音频、视频等多模态生成，已接入多家A股传媒公司，用于内容创作、营销、游戏开发等领域。
AI+办公：微软推出Copilot，集成大语言模型、个人数据和Microsoft 365应用，提升办公效率和内容创作能力。
AIGC应用落地：包括AI+文学、音乐、数字人、营销服务、电商、视频、游戏等多领域，具体案例包括AI生成图片海报、AI生成内容、AI驱动虚拟人和NPC互动等。
游戏版号发放情况：
- 3月共发放27款进口游戏版号和86款国产游戏版号。
- 进口游戏版号发放频率加快，从17个月缩短至3个月。
- 国内游戏版号保持每月发放80款以上，显示行业趋于稳定。