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东华科技（002140）公司点评报告总结

核心内容

东华科技是一家在化学工程和建筑装饰领域具有雄厚技术实力的公司。2021年，公司预计实现营收60.03亿元，同比增长15.22%，归母净利润2.41亿元，同比增长21.90%。截至2021年底，公司已签约未完工订单达221.6亿元，显示其订单储备充足。

主要观点

• 业绩增长稳定：公司业绩表现良好，2021年实现稳定增长，2022年一季度新承接安徽碳鑫和云南三环项目，合同金额合计超过20亿元。
• 基建投资前景广阔：一季度全国基础设施投资增长8.5%，专项债发行进度较快，政策对基建投资的支持将持续，公司将受益于这一趋势。
• 盐湖提锂项目进展顺利：西藏矿业万吨级EPC+O订单落地正常，后续预计超产。公司盐湖提锂采用“一湖一法”，成本控制稳定，竞争优势显著。目前已有30余亿订单落地，且海外项目也在推进中。
• 现金流有望改善：公司应收账款主要来自政府PPP项目和合作伙伴项目，信用较好。同时，公司起诉新疆天业和河南煤业获取7亿多工程欠款，预期将对现金流和利润产生积极影响。陕煤入股预计很快完成，成为第二大股东，将有助于开拓新市场并带来合作项目。

关键信息

财务预测

股票数据

• 收盘价：9.98元
• 6个月目标价：18.00元
• 12个月股价区间：6.49~15.60元
• 总市值：544.10亿元
• 日均成交量：6百万股

估值指标

• P/B（倍）：2.12（2021E）
• P/S（倍）：0.91（2021E）
• 净资产收益率（ROE）：9.40%（2021E）

风险提示

• 订单落地不及预期
• 基建投资不及预期
• 业绩不达预期

市场评级

• 投资评级：买入
• 投资评级说明：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。

研究团队

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，拥有丰富的证券研究经验。
• 陶昕媛：研究助理，香港中文大学经济学硕士。

结论

东华科技凭借其在化学工程和建筑装饰领域的专业实力，以及央企背景，有望在基建投资和盐湖提锂项目中持续受益。公司财务状况稳健，现金流有望改善，未来增长潜力较大。分析师给予“买入”评级，预计公司未来三年业绩将稳步提升。