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东华科技（002140）公司点评总结

核心内容

东华科技于2021年6月8日与陕西煤业化工集团有限责任公司（陕煤集团）签订了《附条件生效的战略合作协议》，并拟非公开发行A股股票，募集资金总额为930,846,628.08元。该资金将主要用于“东至经济开发区污水处理厂二期工程项目”、“芜湖‘JADE玉’EPC项目”以及“偿还银行借款及补充流动资金”，分别拟投入1.3亿元、1.7亿元及6.31亿元。

主要观点

• 战略协同与业务拓展：此次引入战投陕煤集团，不仅增强了公司的资金实力，还通过业务协同推动公司向矿石加工领域拓展，标志着公司国际化战略的实施。
• PBAT项目潜力：公司与陕煤集团合作推动PBAT产品技术进步和流程优化，有助于提升公司在绿色新材料领域的竞争力。
• 业绩预测与估值：分析师预计公司2021-2023年EPS分别为0.43元、0.58元、0.80元，对应PE分别为16.64倍、12.34倍、8.92倍。公司未来增长趋势明显，具有较高的投资价值。
• 市场表现：公司当前股价为7.17元，6个月目标价为8.60元，12个月股价区间为6.14~8.23元。

关键信息

业务拓展与战略合作

• 项目投资：募集资金主要用于污水处理厂二期、芜湖EPC项目及偿还债务和补充流动资金。
• 国际化战略：芜湖EPC项目是公司实践“十四五”规划国际化战略的重要一步。
• 战投引入：陕煤集团作为战投，将持有公司20.77%的股权，成为第二大股东，为公司带来资源与协同优势。

财务预测

• 营业收入：预计2021-2023年分别为6,042百万元、7,105百万元、8,507百万元，年均增长率分别为15.97%、17.59%、19.73%。
• 净利润：预计2021-2023年分别为235百万元、317百万元、438百万元，年均增长率分别为18.63%、34.85%、38.28%。
• 每股收益：预计2021-2023年分别为0.43元、0.58元、0.80元。
• 市盈率：预计2021-2023年分别为16.64倍、12.34倍、8.92倍。
• 市净率：预计2021-2023年分别为1.53倍、1.39倍、1.23倍。
• 净资产收益率：预计2021-2023年分别为9.18%、11.25%、13.78%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动。
• 盈利预测与估值不及预期。

股票数据

• 收盘价：7.17元
• 6个月目标价：8.60元
• 总市值：3,909.88百万元
• 总股本：545百万股
• 日均成交量：5百万股

财务与估值指标

重要声明

• 本报告仅供东北证券客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映分析师真实观点，未受第三方影响。

分析师简介

• 王小勇：东北证券建筑建材行业首席分析师，具有13年证券研究从业经历。
• 陶昕媛：东北证券建筑建材组研究助理，2020年加入东北证券。

结论

东华科技通过引入陕煤集团作为战投，增强了公司资金实力与业务协同能力，推动公司向国际化与多元化发展。同时，公司在可降解塑料等绿色新材料领域有较大发展潜力。根据分析师预测，公司未来三年业绩将持续增长，盈利能力和估值水平不断提升，故给予“买入”评级。