20251109-国泰期货-Industry_Weekly_Natural_Rubber_35页_3mb

📊 行业新闻

1. 欧洲

   • 🚗 2025年Q3替代轮胎销量同比下降0.6%，商用车轮胎、农用轮胎涨幅较小。
   • 🛠️ 欧盟启动对华乘用车轮胎反补贴调查，涉及金额1.2%同比上升。

2. 中国

   • 🏭 10月天然橡胶进口增至66.7万吨，同比增加17.2%。

3. 泰国

   • 🎗️ 2025年产出下修至486万吨，中南部产出趋稳，东县降水影响。
   • 🌡️ 天然橡胶产量因经济活动、树龄调整等因素仍低于2023年峰值。

4. 价格与趋势

   • ⚖️上海期货市场RU/NR主力合约下行，隔月价差走南。

📈 市场动态分析

1. 轮胎市场

   • 发现市场需求波动，低碳产品（四季胶）用于季节切换，全钢胎与半钢胎产能利用率保持高位且环比小幅增加。

2. 基差与价差

   • 期现基差攀升，建议关注套保策略，尤其是海南胶水价格与期货价差收窄。

3. 进出口

   • ⬀中国进口泰国混合胶随农业需求下降，印尼、越南出口量仍由其库存驱动。

4. 库存结构

   • 受轮胎厂商库存影响，2023年前后整体积压库存有所提升，市场处在供需平衡调整期。

⚖️ 供应与需求分析

• 供应端

  • 泰国总体产量达预估值，国内种植区间调整缓冲有效产出。
  • 非洲、亚泥地区等外围输出仍大量松弛，供需结构不确定。

• 需求端

  • 轮胎需求明朗化，中国转向短期补库及维持坚挺，重卡销量强劲，有助于支撑消费侧库存。

• 市场情绪

  • 轨道式波动延续，结合产量控制及出口节奏，近期价格运行于区间震荡，底部特征明显。

📅 价格与数据趋势

• 期货合约

  • 驻点货（SRF）临近主力合约价格受下方支撑。

• 实时价差

  • 主要合约间价差缩小，例如杯子胶价差稳定持绿170美分。

• 库存数据

  • 社会库存：海南、云南侧小幅上涨，带动国产原料总体上库存爬升。

👔 总结与展望

• ⚖ 当前市场进入区间震荡，需求预期占优背景下，短期策略建议轻仓做多或空区间博弈。
• 📊 建议关注库存累积速度与进口节奏，在春节前消费旺季或提升需求下价格或有机会上行。
• 风险：干旱及关税影响不可忽视，波动加大则需及时应变交易策略。