20250615-国金证券-房地产行业研究_地产政策预期再起_居民中长贷回归正增长_18页_2mb

A 股、港股地产及物业本周表现

概述

• 本周（2025/06/07 - 2025/06/13）：
  • A 股房地产板块：涨幅-18%，板块排名倒数第三。
  • 港股房地产板块：涨幅+26%，板块排名第六。
  • 港股物业指数：涨幅+31%，显著跑赢港股中国企业指数（+0.3%）及沪深300（-0.3%），相对收益达28%和34%。

政策动态

广州全面取消住房“三限”

• 2025年6月广州拟取消限购、限售、限价政策，并降低首付比例与利率。
• 跟踪此前广州于2024年已取消限购限售，此次为对前期政策的强化，重点落脚于取消限价。
• 预计其他一线城市可能跟进宽松政策，推动地产止跌回稳（国常会支持）。

其他政策亮点

• 深圳：扩大公积金使用范围，优化公积金提取政策支持购房。
• 广州：明确城市规划政策，包括老旧小区改造、购地作为安置房等。

数据跟踪

首付、贷款政策变化

• 5月居民中长期贷款新增746亿元，同比多增232亿元，1-5月累计同比下跌29%，环比回正。

交易数据

新房 & 二手房表现

• 新房成交：
  • 全47个城市成交331万㎡，周环比+13%，同比+15%。
  • 一线城市环比+24%，二线城市环比+9%，三四线环比+13%。
• 二手房成交：
  • 全22个城市成交251万㎡，环比+30%，同比+18%。
  • 一线城市环比+38%，三四线环比+20%。

各城市能级表现

土地市场数据

• 300城宅地成交626万㎡，周环比+101%，平均溢价率3%。
• 2025年以来累计成交1.52万㎡，同比收缩38%，地价稳中有降。

投资建议

A 股推荐

• 开发商：绿城中国、滨江集团、中国国贸（稳健经营，有望受益于政策利好）。
• 物业企业：贝壳（中介板块）、华润万象生活（物管龙头）、碧桂园服务（核心竞争力强）。

风险提示

• 政策利好效果不及预期；三四线城市复苏较弱；房企出现债务违约风险。