20220115-中泰证券-煤炭开采行业周报_临近春节假期下游补库意愿强烈_价格持续上涨_16页_1mb

煤炭行业总结

核心内容

本周煤炭行业整体呈现上涨趋势，主要受春节前补库需求回升和供应端收紧影响。动力煤、焦煤、焦炭价格均有所上涨，部分公司盈利预测上调，行业估值提升，分析师对煤炭板块维持“增持”评级。

主要观点

• 动力煤市场：价格持续上涨，港口库存减少，供应端因部分煤矿停产和保供任务完成而收紧，下游化工、焦化等企业补库意愿强烈，支撑煤价上涨。印尼煤企DMO完成，预计国际煤炭供给将改善，但限制出口政策尚未有实质变化，需持续关注印尼后续举措。
• 焦煤市场：国内价格大幅上涨，焦化厂库存增加，供应仍偏紧。蒙古国疫情趋严影响口岸通关，导致供应受限，而钢厂复产和补库需求旺盛，支撑焦煤价格。
• 焦炭市场：价格环比上涨，焦化厂开工率上升，钢厂库存低位运行，补库意愿强。尽管部分区域物流受疫情影响，但整体市场仍维持偏强格局。
• 投资策略：在供需格局支撑下，煤价上涨趋势有望延续。分析师建议关注动力煤、冶金煤、无烟煤及焦炭板块，重点推荐陕西煤业、兖州煤业、中国神华、潞安环能、山西焦煤等公司。
• 行业转型：煤炭企业积极布局新能源、氢能等方向，具备转型能力与意愿，有助于提升板块估值，推动煤炭资产重新定价。

关键信息

行业数据概览

• 上市公司数量：38家
• 行业总市值：1,127,06百万元
• 行业流通市值：335,464百万元

动力煤市场

• 价格：秦港山西产5500大卡动力煤价格945元/吨，周环比上涨115元/吨。
• 供应：部分小矿井停产放假，山西煤矿保供任务完成后产量减少，供应收紧。
• 需求：下游化工、焦化等企业补库意愿强烈，部分电厂因疫情倡导就地过年而积极提库。
• 库存：秦皇岛港库存405万吨，周环比减少44万吨；长江口库存340万吨，周环比减少1万吨。
• 进口：印尼已放行37艘煤船，其中17艘发往中国，占总量46%。

焦煤市场

• 价格：京唐港山西产主焦煤库提价2830元/吨，周环比上涨230元/吨。
• 国际价格：峰景矿硬焦煤价格423.50美元/吨，周环比上涨8.45%。
• 库存：国内独立焦化厂炼焦煤库存1288.58万吨，周环比增加100.85万吨。
• 供应：主产地煤矿生产稳定，但部分民营煤矿因春节开始限产。
• 需求：高炉复产良好，焦企原料采购困难，供应增量有限。

焦炭市场

• 价格：唐山地区二级冶金焦价格3060元/吨，周环比上涨200元/吨。
• 盈利：全国平均吨焦盈利约218元/吨，周环比上升15元/吨。
• 库存：焦化厂焦炭库存80.28万吨，周环比减少2.86万吨。
• 开工率：焦化厂焦炉生产率74.29%，周环比上升2.10%。

重点公司推荐

分类	公司代码	公司名称	股价（元）	评级
动力煤	601088.SH	中国神华	22.52	买入
动力煤	601225.SH	陕西煤业	12.20	买入
动力煤	600188.SH	兖州煤业	22.59	买入
动力煤	601101.sh	昊华能源	7.49	买入
焦煤	600985.SH	淮北矿业	11.70	买入
焦煤	600395.SH	山西焦煤	8.68	买入
焦煤	601666.SH	平煤股份	9.00	买入
焦煤	601699.SH	潞安环能	11.84	买入
焦煤	000937.SZ	冀中能源	5.51	买入
无烟煤	600123.SH	兰花科创	9.55	买入
焦炭	600740.SH	山西焦化	6.26	买入
焦炭	603113.SH	金能科技	15.25	买入
焦炭	600997.SH	开滦股份	7.14	增持
焦炭	601015.SH	陕西黑猫	6.84	增持
焦炭	000723.SZ	美锦能源	15.14	买入

行业要闻回顾

• 陕西省2022年度煤炭、电力中长期合同已签订完毕。
• 江苏2021年用电量首次突破7000亿千瓦时。
• 印尼37艘煤船清单公布，近半数发往中国。
• 国务院推进晋陕蒙煤炭主产区运输绿色低碳转型。
• 蒙古国12月向中国出口煤炭49.18万吨，环比下降65.36%。

风险提示

• 经济增速不及预期：房地产市场降温、地方政府财政压力等可能影响煤炭需求。
• 政策调控力度过大：为保供应稳价格，行政性调控可能过度。
• 可再生能源替代：水电、风电等新能源快速发展，可能对火电造成替代压力。
• 煤炭进口影响：国际煤炭市场变化可能影响国内供需关系。

投资价值

煤炭行业在需求小幅增长和供应端约束下，具备长期稀缺性，预计未来几年将维持高盈利水平。同时，部分企业积极转型新能源、氢能等方向，提升估值水平。当前板块PE估值在5-6倍，具备重新定价空间。整体板块投资价值显著，建议持续关注。