传媒行业月度策略：网络直播监管新规出台，12月新片供给回暖-20201203-山西证券-27页_2mb

传媒行业月度策略总结

核心内容

2020年12月，传媒行业受到网络直播监管新规出台及新片供给回暖的影响，市场表现有所改善。山西证券分析师徐雪洁指出，传媒行业整体市盈率明显低于近五年估值均值与中值区间，估值优势凸显，尤其对于游戏、互联网营销、视频等绩优低估值板块建议重点关注。

主要观点

• 市场回顾：2020年11月，中信传媒行业区间涨跌幅为-1.81%，与去年同期相比有所下降。但年初至今涨幅已收窄至5.55%。

• 行业数据：

  • 电影：11月累计票房达18.80亿元，全国票房2020年累计已达165亿元。
  • 移动应用：微信、手机淘宝、支付宝、QQ、抖音短视频、爱奇艺、拼多多、腾讯视频、高德地图、百度地图位列月活用户排名前10。
  • 手游：《原神》在下载榜和收入榜中表现强劲，《天涯明月刀》首月进入下载与收入榜第四位。
  • 广告市场：9月广告市场花费实现同比与环比双增长，环比提升8.2%，同比提升1.1%，影院视频广告总量增加。
  • 图书：10月虚构类畅销榜单被老书垄断，非虚构类畅销榜《你当像鸟飞往你的山》重返榜首；少儿类畅销书“米小圈”系列成功返榜。

• 行业新闻回顾：

  • 阿里文娱发布“淘秀光影”，布局短视频+直播赛道。
  • 腾讯提出视频订阅价格可能偏低，未来或将调整。
  • 百度收购YY直播，强化视频娱乐直播业务。
  • 伽马数据指出10月中国移动游戏市场实际销售收入环比增长15.96%。
  • 文旅部发布推动数字文化产业高质量发展的意见。
  • 爱奇艺用户生态赋能文学，IP产业链呈现新思路。

• 投资建议：

  • 游戏板块：产品驱动增长逻辑不变，建议关注三七互娱、吉比特、完美世界、游族网络、巨人网络、世纪华通。
  • 电影&院线板块：年末贺岁片单丰富，春节档预热，建议关注万达电影、横店影视、金逸影视、光线传媒、华谊兄弟、华策影视、新经典。
  • 数字阅读板块：赛道扩容，内容价值凸显，建议关注掌阅科技。
  • 剧集&网络视频板块：内容战略是平台运营的核心，建议关注芒果超媒、华策影视。
  • 营销板块：消费回暖带动广告市场复苏，建议关注分众传媒，以及MCN、电商代运营及布局短视频内容营销相关上市公司。

关键信息

• 行业表现：11月传媒行业整体下跌，但部分子板块表现良好，如其他文化娱乐月涨幅达24.31%。
• 个股表现：掌阅科技涨幅达53.13%，为行业领涨；而因赛集团、天下秀等跌幅较大。
• 资金流向：11月传媒行业资金净流出204.48亿元，其中文化娱乐板块流出最多，互联网媒体流出最少。
• 电影市场：11月票房TOP10院线中，万达院线表现最佳；单片票房TOP5影片以国产影片为主。
• 收视数据：湖南卫视、江苏卫视、上海东方卫视、浙江卫视、北京卫视在11月黄金档电视剧和晚间节目收视率较高。
• 网络剧热度：《狼殿下》、《如意芳霏》、《棋魂》热度较高，整体热度值较10月有所上升。
• 网络综艺热度：《哈哈哈哈哈》、《女儿们的恋爱3》、《演员请就位2》等综艺热度排名靠前。
• 网络电影热度：以奇幻题材为主，《修罗新娘》、《白发魔女外传》、《无间行者之生死潜行》热度排名前三。
• 移动互联网：10月月活用户排名前10的APP包括微信、手机淘宝、支付宝、QQ、抖音短视频、爱奇艺、拼多多、腾讯视频、高德地图、百度地图。
• 广告市场：9月广告市场花费环比增长8.2%，同比提升1.1%，疫情对广告市场的影响逐步减小。
• 图书市场：虚构类畅销书榜单前列被老书垄断；非虚构类畅销书《你当像鸟飞往你的山》重返榜首；“米小圈”系列少儿类畅销书成功返榜。

风险提示

• 疫情延续：疫情可能继续影响行业复苏。
• 政策变动：监管政策可能对行业趋势产生影响。
• 单个文化产品收益波动：文化产品收益具有不确定性。
• 商誉减值风险：部分公司可能面临商誉减值问题。

总结

传媒行业在2020年11月整体表现不佳，但部分细分板块如游戏、互联网营销、视频等展现出估值优势。随着年末贺岁片单的丰富和春节档的预热，电影及院线板块有望迎来复苏。同时，数字阅读和广告市场也出现积极信号，显示出行业在政策调整和市场回暖下的发展潜力。投资建议重点关注游戏、电影、数字阅读等板块，同时需警惕疫情、政策变动及文化产品收益波动等风险。