20201206-开源证券-传媒行业周报_关注线上娱乐跨年新变化_握稳顺周期_22页_2mb

传媒行业2020年12月投资分析总结

核心内容概述

2020年12月，传媒行业整体呈现一定的增长趋势，尤其在游戏、电商直播、影视及体育领域表现出较强的复苏迹象。分析师看好行业在“成长性”与“顺周期”双重驱动下的发展机会，重点推荐芒果超媒、完美世界，同时提及哔哩哔哩、腾讯控股、网易、三七互娱、吉比特等受益标的。整体来看，传媒板块在A股市场表现弱于创业板指，但强于上证综指，显示出一定的抗跌性。

主要观点与关键信息

1. 线上娱乐与跨年营销

• 长视频平台：芒果超媒持续推进“大芒计划”和“小芒电商”业务，年底跨年晚会或正式推出“小芒电商”App，值得关注。
• 潮玩盲盒：泡泡玛特即将上市，带动潮玩圈层视频分享平台哔哩哔哩的流量增长，或受益于泡泡玛特上市带来的广告收入提升。
• 游戏行业：腾讯自研产品持续霸榜iOS游戏畅销榜，三七互娱《荣耀大天使》、完美世界《梦幻新诛仙》、吉比特《摩尔庄园》等头部新产品即将上线，游戏行业进入旺季。

2. 顺周期复苏逻辑

• 梯媒龙头：分众传媒在“双12”及跨年营销周期中刊挂率有望回升，广告主投放维持高位，预计2020Q4及2021Q1业绩将得到验证。
• 电影板块：《紧急救援》《神奇女侠1984》开启2020年贺岁档，《温暖的抱抱》定档元旦前，预计带动票房修复，内容出品方及院线公司业绩底部反转。
• 体育板块：2021年东京奥运会、欧洲杯、美洲杯等赛事延期风险较低，体育营销和版权运营公司有望迎来业绩反转。

3. 行业数据与市场表现

• iOS游戏榜单：《奇怪的连连看》登顶内地免费榜，《王者荣耀》荣登畅销榜第一；腾讯系手游整体表现突出。
• 淘宝直播：薇娅直播间登顶周观看人数第一，谦寻文化机构指数蝉联第一，天猫超市店铺指数第一，显示直播电商的强劲势头。
• A股传媒板块：2020年第48周上涨4.14%，弱于创业板指但强于上证综指。瀚叶股份涨幅最大，文化长城跌幅最大。
• 美股与港股：凤凰新媒体涨幅显著，心动公司表现突出；枫叶教育、美团点评-W等跌幅较大。

4. 行业新闻与政策动向

• 亚马逊：黑色星期五和网络星期一销售额创新高，显示线上消费强劲。
• 芒果TV与广电总局：签署战略合作协议，涉及标准制定、4K评估、区块链应用等多个领域。
• 移动游戏IP市场：2020年移动游戏IP市场收入首次突破千亿，成为市场增长的重要驱动力。
• 政策监管：中央网信办与教育部联合发布《关于进一步加强涉未成年人网课平台规范管理的通知》，加强网课平台内容监管；一起教育科技成功登陆美股，显示在线教育的发展潜力。

5. 公告动态

• 芒果超媒：拟向阿里创投协议转让5.26%股份，显示其资本运作活跃。
• 三七互娱：主要股东吴氏家族减持5%股份，影响股权结构。
• 凤凰传媒：拟转让海南新华51%股权，推进资产优化。
• 巨人网络：通过集中竞价回购股份，显示公司对市场信心。
• 万达电影：选举曾茂军为董事长，完成业绩承诺补偿股份回购注销。

风险提示

• 疫情发展对线上线下娱乐时长的影响仍存在不确定性。
• 视频平台格局变化受到多方面因素影响。
• 2021年体育大赛仍有可能因疫情无法正常进行。

重点推荐标的

• 长视频平台：芒果超媒、哔哩哔哩
• 游戏公司：完美世界、腾讯控股、网易、三七互娱、吉比特
• 电影受益公司：万达电影、华谊兄弟、光线传媒、中国电影、上海电影、横店影视、金逸影视
• 体育受益公司：当代文体、视觉中国、中体产业、金陵体育、星辉娱乐、共创草坪

行业数据综述

游戏数据

• iOS游戏榜单：《奇怪的连连看》登顶免费榜，《王者荣耀》保持畅销榜第一。
• TapTap新游预约榜：《人类跌落梦境》位列第一，心动网络表现突出。
• 手游收入：2020年11月中国30家手游发行商吸金20.1亿美元，占全球手游收入30.2%。

影视数据

• 电影票房：《如果声音不记得》以1.18亿元票房位居第一，其他影片如《赤狐书生》《疯狂原始人2》紧随其后。
• 网络剧播映：《棋魂》蝉联周播映指数第一，其他如《狼殿下》《从结婚开始恋爱》表现不俗。
• 网络综艺播映：《哈哈哈哈哈哈》保持第一，其他综艺如《演员请就位 第二季》《令人心动的offer 第二季》表现良好。

电视数据

• 台播剧收视率：《爱的厘米》以2.26%收视率位列第一，其他如《与晨同光》《只为那一刻与你相见》表现较好。
• 台播综艺收视率：《焦点访谈》以0.742%收视率位居第一，其他如《最强大脑心算三子》《东方看大剧》等也有一定表现。

结论

传媒行业在2020年底呈现出顺周期复苏的迹象，特别是在游戏、影视、电商直播和体育等领域。尽管存在疫情带来的不确定性，但行业整体仍展现出较强的抗跌能力和增长潜力。重点推荐具备成长性和顺周期属性的公司，如芒果超媒、完美世界、哔哩哔哩等，同时关注政策变化和行业动态，以把握未来的发展机遇。