20221113-华创证券-传媒行业周观察_流浪地球2_定档23年春节档_八部门联合印发_户外运动产业发展规划__20页

传媒行业周观察（20221107-20221111）总结

核心内容

• 市场表现：上周传媒（申万）指数上涨 4.49%，涨幅高于沪深300指数（0.56%），排名所有板块第3位。传媒板块市盈率为 30.19，低于历史均值 42.46，但估值溢价率 179.99% 仍低于历史均值 218.50%。
• 行业动态：八部门联合发布《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》，预计到2025年户外运动产业总规模将超过3万亿元。《流浪地球2》定档2023年春节档，预计将成为票房热点。SensorTower发布10月中国手游发行商全球收入排行榜，腾讯、网易、米哈游稳居前三。中手游与PICO达成VR游戏合作，腾讯天美与卡普空合作开发《怪物猎人》手游。
• 企业动态：美团收缩员工规模，张鹏接替优选平台产品负责人；拼多多Temu美国站推出JIT预售物流模式；TikTok任命NBA前首席营销官为全球营销主管。
• 投资建议：关注XR、直播电商等新产业方向，同时关注疫情后修复的户外广告和线下娱乐板块。推荐分众传媒、芒果超媒、腾讯控股、阿里巴巴等公司，关注快手和美团的用户粘性及本地生活潜力。

主要观点

• 市场情绪回暖：传媒板块整体表现优于大盘，显示出市场对行业未来发展的信心。虽然当前估值低于历史均值，但溢价率仍较高，可能为长期投资提供机会。
• 游戏行业复苏：游戏版号重启后，行业情绪有所回暖。腾讯、网易等头部公司仍占据市场主导地位，但部分公司如吉比特、三七互娱可能受益于版号政策放松。
• 内容互联网转型：内容互联网公司估值逻辑转向盈利，关注短视频与电商、本地生活的结合，以及长视频会员和广告增长的潜力。
• 线下娱乐复苏：疫情对线下娱乐和户外广告造成较大影响，随着防疫政策的优化，相关板块有望逐步恢复增长。
• 电商竞争转向质量：在宏观经济压力下，电商竞争从追求用户量转向留存率和客单价，直播电商、下沉市场、跨境电商仍是增长点。

关键信息

一、上周市场表现回顾

• 整体表现：传媒（申万）指数上涨 4.49%，跑赢沪深300指数 3.93%，排名第3。
• 个股表现：*ST嘉信、天地在线、ST三五、天神娱乐、天下秀涨幅居前；国联股份、中公教育、凯淳股份、国新文化、传智教育跌幅居前。
• 估值情况：传媒（申万）板块市盈率为 30.19，低于历史均值 42.46，但估值溢价率为 179.99%，低于历史均值 218.50%。

二、电视剧综艺市场

• 电视剧热映指数：
  • 前五名：《点燃我，温暖你》、《谢谢你医生》、《大博弈》、《追光者》、《促醒者》。
  • 《点燃我，温暖你》由阿里巴巴影业制作，上线时间 2022/11/03，播出平台为优酷。
• 综艺热映指数：
  • 前五名：《一年一度喜剧大赛第二季》、《再见爱人第二季》、《脱口秀大会第五季》、《披荆斩棘第二季》、《我们的歌第四季》。
  • 《一年一度喜剧大赛第二季》由爱奇艺和米未传媒联合制作，上线时间 2022/09/23，播出平台为爱奇艺。

三、电影市场

• 一周票房：整体票房 10097万元，观影人次 284万人，平均票价 38元。
• 上周票房TOP5：
  • 《扫黑行动》（1543万元，占比29.6%）
  • 《万里归途》（1533万元，占比29.5%）
  • 《哥，你好》（797万元，占比15.3%）
  • 《我的遗憾和你有关》（721万元，占比13.9%）
  • 《钢铁意志》（211万元，占比4.1%）
• 院线市场：TOP10院线公司总票房占比 70.2%，万达院线（16.9%）、上海联合院线（8.4%）、中影南方新干线（8.3%）排名前三。
• 影投市场：TOP10影投公司总票房占比 37.1%，万达电影（15.6%）、横店院线（3.9%）、上海星轶影院（2.9%）排名前三。

四、游戏市场

• iOS畅销榜：
  • 《王者荣耀》、《原神》、《和平精英》持续占据前列。
  • 腾讯系游戏稳居头部，网易、三七互娱、吉比特等公司表现稳定。
• 安卓市场：
  • 应用宝畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》。
  • 小米风云榜前三为《太古封魔录2》、《九灵神域》、《地铁跑酷》，《和平精英》稳居第四。
• 上市公司游戏表现：
  • 腾讯《王者荣耀》、《和平精英》表现强劲。
  • 网易《梦幻西游》、《率土之滨》稳定在畅销榜前列。
  • 三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》表现良好。
  • 吉比特《问道》、《一念逍遥》稳定增长。
  • 完美世界《完美世界》、《新笑傲江湖》表现稳定。

五、行业重要新闻与重点公司公告

• 户外运动：八部门发布《户外运动产业发展规划（2022—2025年）》，预计2025年产业总规模超3万亿元。
• 游戏合作：中手游与PICO合作开发《仙剑奇侠传》VR游戏；腾讯天美与卡普空合作开发《怪物猎人》手游。
• 电影定档：《流浪地球2》定档2023年春节档。
• 互联网动态：美团收缩员工规模，张鹏接替优选平台产品负责人；TikTok任命NBA前首席营销官为全球营销主管。
• 电商创新：拼多多Temu美国站推出JIT预售物流模式。

六、重点公司估值

• 传媒板块：
  • 万达电影（PE 246.1，EPS 0.05）
  • 芒果超媒（PE 21.7，EPS 1.14）
  • 分众传媒（PE 13.6，EPS 0.42）
• 游戏板块：
  • 世纪华通（PE 14.6，EPS 0.32）
  • 吉比特（PE 14.6，EPS 19.51）
  • 三七互娱（PE 12.0，EPS 1.34）
• 互联网公司：
  • 东方财富（PE 21.7，EPS 0.68）
  • 芒果超媒（PE 21.7，EPS 1.14）
  • 分众传媒（PE 13.6，EPS 0.42）

风险提示

• 疫情不确定性：疫情反复可能继续影响线下娱乐和广告行业。
• 政策监管：传媒、教育、互联网行业可能面临政策监管风险。
• 业绩不及预期：部分公司可能因市场环境变化而业绩不及预期。

推荐（维持）

• 推荐公司：分众传媒、芒果超媒、腾讯控股、阿里巴巴。
• 关注公司：快手、美团、吉比特、三七互娱、完美世界。

行业基本数据

• 股票家数：153只
• 总市值：11630.10亿元
• 流通市值：9933.48亿元

图表目录

• 图表1：上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）
• 图表2：传媒（申万）板块涨跌幅前十名
• 图表3：恒生科技板块涨跌幅前十名
• 图表4：传媒（申万）以及沪深300估值与历史均值
• 图表5：上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司
• 图表6：上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司
• 图表7：2019年来电影行业周票房及同比变化
• 图表8：2019年来电影行业周人次及同比变化
• 图表9：上周艺恩AppTOP5影片票房排名
• 图表10：上周院线票房（不含服务费）及市占率对比
• 图表11：上周影投票房（不含服务费）及市占率对比
• 图表12：上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜
• 图表13：上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行
• 图表14：上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜
• 图表15：2020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表16：2021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表17：2021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表18：2021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表19：2021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名
• 图表20：A股传媒相关标的情况
• 图表21：港股互联网公司情况