20200830-开源证券-传媒行业周报_聚焦业绩_继续看好视频_游戏龙头及边际改善确定性较强的公司_24页_3mb

传媒行业周报总结（2020年8月30日）

核心内容

2020年8月30日的传媒行业周报指出，当前行业整体表现良好，尤其在视频、游戏及电影板块，随着疫情缓解和市场复苏，业绩有望持续改善。投资评级为“看好”，建议重点关注内容制作能力强、用户增长潜力大及业绩边际改善确定性高的公司。

主要观点

1. 视频板块：内容驱动增长，用户付费持续提升

• 芒果超媒：截至6月30日，有效会员数达2766万，同比增长51%，主要由精品内容驱动。
• B站：Q2 MAU同比增长56%，尽管环比下降，但用户出圈效应逐步显现，有望实现付费用户数增长和用户变现方式多元化。
• 内容储备：芒果TV储备了《亲爱自己》《了不起的儿科医生》《暗恋橘生淮南》等优质剧集及《超级学徒》《明星大侦探6》等精品综艺，持续提升用户粘性。

2. 游戏板块：业绩亮眼，新品储备丰富，后劲足

• A股游戏板块在Q2仍保持良好增长，其中姚记科技、完美世界、三七互娱等公司业绩符合或超出预期。
• 三七互娱中报业绩增速远超市场预期，头部买量和经典老游戏的长线运营能力是业绩稳定增长的主要原因。
• 姚记科技的《小美斗地主》在iOS免费榜排名上升，三七互娱的《斗罗大陆》在畅销榜排名稳步提升。
• 腾讯和网易的头部游戏仍占据榜单前列，哔哩哔哩和中手游也有亮眼表现。

3. 电影板块：疫情缓解带来业绩边际改善

• **《八佰》**成为2020年首部票房破10亿的电影，带动行业信心恢复。
• Q3随着影院复工和新片上映，电影出品方、院线公司及影院广告公司业绩有望明显改善。
• 华谊兄弟、光线传媒、万达电影、横店影视等公司被列为受益标的。
• 分众传媒、美吉姆、奥飞娱乐等其他公司也受益于线下经济复苏和暑期档。

关键信息

行业数据

• iOS免费榜：《Traffic Rider》登顶，腾讯游戏《王者荣耀》排名第三。
• iOS畅销榜：《王者荣耀》蝉联第一，腾讯游戏《和平精英》位列第三。
• 网播剧：《琉璃》蝉联周播映指数第一，由欢瑞世纪、优酷等出品。
• 网播综艺：《乘风破浪的姐姐》持续领跑，芒果TV自制内容表现强劲。
• 淘宝直播：雪梨直播间周观看人数第一，谦寻文化机构指数第一，天猫超市店铺指数第一。

行业新闻

• 东南亚手游市场：2020年第二季度收入突破6亿美元，仍是全球收入最高的新兴市场。
• 腾讯云：公布5G产品矩阵，计划年底完成300个边缘计算节点建设。
• VIPKID与腾讯云：达成战略合作，打造下一代在线教室系统。
• 抖音直播电商：直播电商闭环在即，第三方商品将逐步受限。

公告总结

• 姚记科技：发布股票期权激励计划，收购大鱼竞技剩余股权。
• 光线传媒：股东减持及可交换债券转股，累计减持比例达1.02%。
• 天威视讯、广电网络等：共同发起组建中国广电网络股份有限公司，广电股份为第一大股东。
• 电魂网络：拟在日本设立全资子公司，扩大市场。
• 旗天科技：回购注销限制性股票，总股本减少。

风险提示

• 新游戏上线时间可能变化。
• 游戏流水可能低于预期。
• 剧集、综艺及电影定档时间存在不确定性。

结论

传媒行业在内容创新和用户增长方面表现突出，随着疫情缓解，电影和线下娱乐板块有望迎来业绩改善。视频和游戏龙头凭借优质内容和用户运营能力，具备持续增长潜力。建议继续关注芒果超媒、哔哩哔哩、姚记科技、完美世界等公司，以及受益于市场复苏的电影、院线及早教类公司。