20201203-山西证券-传媒行业月度策略_网络直播监管新规出台_12月新片供给回暖_27页_3mb

传媒行业月度策略总结

核心内容概述

2020年12月，传媒行业受到网络直播监管新规出台及新片供给回暖的影响，整体市场表现较为平稳。分析师徐雪洁对传媒行业进行定期分析，指出行业估值优势凸显，重点推荐游戏、互联网营销、视频等绩优低估值板块。

主要观点

• 市场回顾：2020年11月，中信传媒行业区间涨跌幅为-1.81%，与去年同期相比涨幅有所收窄。个股方面，掌阅科技涨幅最大，达53.13%，万达电影、奥飞娱乐、中文在线涨幅均在20%以上，而部分个股如因赛集团、天下秀等跌幅较大。
• 行业数据：
  • 电影数据：11月累计票房达18.80亿元，全国票房累计已达165亿元。万达院线以2.86亿元票房领跑。
  • 移动互联网数据：微信、手机淘宝、支付宝、QQ、抖音短视频等APP月活用户排名前10。《原神》在iOS下载与收入榜中排名持续上升。
  • 广告市场数据：9月广告市场花费实现同比和环比双增长，环比提升8.2%，同比提升1.1%。影院视频广告总量增加，带动广告市场复苏。
  • 图书零售数据：虚构类畅销书榜单主要被老书占据，非虚构类畅销书《你当像鸟飞往你的山》重返榜首；少儿类畅销书“米小圈”系列表现亮眼。
• 行业新闻回顾：
  • 阿里文娱发布“淘秀光影”，布局短视频+直播赛道。
  • 腾讯表示视频订阅价格偏低，未来可能调整。
  • 百度收购YY直播，强化视频娱乐直播业务。
  • 伽马数据显示，10月中国移动游戏市场实际销售收入185.48亿元，环比增长15.96%。
  • 网易Q3营收186.6亿元，同比增长27.5%。
  • 腾讯Q3营收1254.5亿元，同比增长29%，网络游戏收入达414.2亿元。
  • Steam上线Playtest功能，允许免费试玩。
  • 谷歌云游戏Stadia将登陆iOS平台，并计划推出400款游戏。
  • 文旅部发布意见，推动数字文化产业高质量发展。
  • 苹果宣布降低小型企业App Store抽成至15%，并加强隐私保护。
  • 微信支持发送大文件、高清视频与图片，微信支付推出提现免费券。
  • 爱奇艺将文学会员纳入VIP会员体系，提升用户粘性。

关键信息

• 行业估值：截至2020年11月30日，传媒行业整体市盈率为25.82倍，明显低于近五年估值均值与中值区间。
• 重点推荐板块：
  • 游戏板块：产品驱动增长逻辑不变，建议关注三七互娱、吉比特、完美世界、游族网络、巨人网络、世纪华通等。
  • 电影&院线板块：年末贺岁片单丰富，春节档预热，建议关注万达电影、横店影视、金逸影视及电影项目参与方光线传媒、华谊兄弟、华策影视、新经典等。
  • 数字阅读板块：赛道扩容，内容价值凸显，建议关注掌阅科技。
  • 剧集&网络视频板块：内容战略是平台运营的核心，建议关注芒果超媒、华策影视等。
  • 营销板块：消费回暖带动广告市场复苏，建议关注分众传媒，以及MCN、电商代运营及布局短视频内容营销相关上市公司。

风险提示

• 疫情延续时间及范围不确定。
• 政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险。
• 单个文化产品收益波动性。
• 商誉减值风险。

总结

传媒行业在2020年11月经历了市场波动，但整体估值优势显著。随着年末贺岁片单的丰富和春节档的预热，电影及院线板块有望迎来增长。游戏、互联网营销、视频等绩优低估值板块成为投资重点。此外，数字阅读和广告市场也在逐步复苏，为行业带来新的增长点。行业面临的风险包括疫情、政策变动、收益波动及商誉减值等，投资者需谨慎应对。