20230326-中财期货-纸浆投资策略周报_海外风险事件缓和_浆价弱反弹_6页_1mb

纸浆市场周报总结

核心内容

本周纸浆市场呈现震荡偏弱走势，纸浆期货合约触底反弹收跌1.85%，收于5830元/吨。现货市场方面，山东地区针叶浆银星报价下调200元/吨至6150元/吨，阔叶浆金鱼报价下调150元/吨至5150元/吨，基差维持在470元/吨附近。

主要观点

短期走势

• 震荡：纸浆价格短期受市场情绪和供需变化影响，呈现震荡态势。

中期走势

• 震荡偏弱：中期来看，纸浆市场仍面临供应宽松和需求疲软的双重压力，整体趋势偏弱。

操作建议

• 逢高布局空单：建议投资者在价格反弹至高位时，考虑布局空单以应对可能的下跌趋势。

关键信息

价格与库存

• 现货价格：针叶浆银星下跌200元/吨至6150元/吨，阔叶浆金鱼下跌150元/吨至5150元/吨。
• 期货价格：纸浆期货主力合约收跌1.85%至5830元/吨。
• 基差：当前基差维持在470元/吨附近。
• 港口库存：截至3月23日，中国纸浆主流港口样本库存量为199.7万吨，环比上涨1.7%。欧洲港口木浆库存由133.12万吨增至151.43万吨，显示海外供应宽松。

海外供应变化

• 智利MAPA项目：1月投产156万吨阔叶浆。
• UPM乌拉圭项目：3月底投产210万吨阔叶浆。
• 外盘报价：智利Arauco公布3月报盘，银星920美元/吨，金星770美元/吨，明星730美元/吨。加拿大狮牌3月报价雄狮940美元/吨，金狮960美元/吨，其中金狮减产30%。

成品纸市场

• 包装纸：木浆价格回调，部分纸厂接单情况尚可，但终端需求疲软。
• 文化纸：生产成本高位，库存水平不高，部分纸企接单不佳。
• 生活用纸：需求低迷，纸企出货不畅，价格普遍下调，开工率降低。

风险提示

1. 疫情扩散：可能进一步影响终端需求。
2. 海外装置停机：可能对供应造成短期扰动。
3. 海外浆价持续上涨：可能对国内价格形成上行压力。

重点关注

1. 海外浆厂停工状况：密切关注海外主要浆厂的运营情况。
2. 下游成品纸订单情况：观察纸企接单和出货动态，评估需求变化对浆价的影响。

下游成品纸状况

包装纸

• 价格：木浆价格高位回调，行业成本略有缓解。
• 市场情况：部分纸厂预订单尚可，但整体供应压力较大，终端需求未明显改善。

文化纸

• 价格：木浆价格高位整理，生产成本仍高。
• 市场情况：纸企平均库存不高，持稳价意愿较强，部分企业接单不佳，出货政策灵活。

生活用纸

• 价格：普遍下调，开工率降低。
• 市场情况：防疫政策下终端需求低迷，纸企出货不畅，市场气氛冷清。

图表概览

• 图1：纸浆期货主力合约走势（元/吨）
• 图2：纸浆期现基差（元/吨）
• 图3：美元兑人民币汇率
• 图4：美元指数
• 图5：CFR针叶浆价格（美元/吨）
• 图6：CFR阔叶浆价格（美元/吨）
• 图7：外盘浆价走势（美元/吨）
• 图8：山东地区浆价走势（元/吨）
• 图9：欧洲港口库存（万吨）
• 图10：木浆港口总库存（万吨）
• 图11：成品纸价格（元/吨）
• 图12：双胶纸利润（元/吨）

公司信息

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