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钢铁行业周报（2025年8月25日-8月29日）

1. 行情回顾

• 中信钢铁指数本周下跌0.23%，跑输沪深300指数2.94个百分点，在30个中信一级板块中居第18位。个股方面，钢铁板块17家上涨，36家下跌。

2. 行业分析

供给端

• 钢铁产量回落：长流程日均铁水产量降至240.1万吨（环比降0.8万吨），螺纹钢产量环比增长2.8%。尽管数据波动较大（如材钢比突变上行），但反内卷政策落地预期增加供给收缩力度。
• 产能利用率下降：247家钢厂炼铁产能利用率环比降0.3个百分点至90%，电炉产能利用率同比提升（同比+11.1pct）。

库存状况

• 社会库存增加：五大品种钢材社库环比增2.9%，螺纹钢社库环比增4.9%，钢厂库存小幅下降（环比降0.5%）。

需求方面

• 表观消费改善：五大品种钢材表需环比增0.6%，螺纹钢需求显著回升（环比增4.8%），建材成交量环比下降0.5%。

原料与利润

• 焦铁价格整体走强：普氏铁矿价格环比增3.2%。利润方面，黑色金属冶炼利润总额同比增加51.75倍，但本周钢材现货价格趋弱，长流程螺纹钢及热卷毛利环比下滑。

政策与展望

• 反内卷政策持续落地：供给端收缩预期增强，钢企盈利增强。
• 行业估值修复预期显著：分析师建议关注底部估值龙头（华菱钢铁、南钢股份）及景气改善标的（久立特材、新兴铸管、常宝股份等）。

3. 风险提示

• 国内产量调控与需求不及预期风险；原料价格超涨现象。

4. 核心观点

• 短期：供给收缩缓和与需求恢复同时推进，支撑行业基本面向好。黑色系关联商品价格承压，但行业估值优势持续显现。