20220515-西部证券-证券行业观点更新_积极布局高景气的财富管理核心标的_3页_290kb

报告摘要

文档总结：积极布局高景气的财富管理核心标的

核心内容

本文档为西部证券研发中心发布的证券行业观点更新报告，重点分析当前证券行业面临的机遇与挑战，并提出对财富管理相关标的的投资建议。文档指出，尽管当前市场环境存在不确定性，但积极因素正在积累，尤其在财富管理、公募基金及科创板做市商机制等方面，具备较强增长潜力。

主要观点

投资要点
- 建议关注特色券商（如广发证券、东方证券）、第三方销售头部机构（如东方财富）及财富管理转型领先的头部券商（如中信证券、中金公司）。
- 当前上市券商估值已接近或低于1倍PB，反映出市场对自营收入下降的悲观预期，但积极因素正在形成。
科创板做市商机制
- 科创板做市商机制的政策发布（5月13日）标志着其落地进程进一步推进。
- 该机制将提升市场活跃度，满足交投需求，同时对券商的综合金融服务能力提出更高要求。
- 预计将成为头部券商的业绩增长点，尤其是资金利用效率较高的机构。
公募基金行业发展
- 证监会发布“新16条”政策，推动公募基金行业向专业化、市场化转型。
- 政策支持基金集团化发展，放松牌照限制，强化投研能力与产品销售规范。
- 头部基金公司优势将进一步凸显，证券资管业务有望迎来新增量。
公募基金市场表现
- 3月公募基金规模合计25.08万亿元，环比下降4.8%，但同比上升16.4%。
- 份额达22.74万亿份，环比增长2.0%，同比上升20.2%。
- 开放式基金中股票+混合型基金规模7.52万亿元，环比下降7.8%，但同比上升7.4%。
- 股票型基金份额环比增长1.9%，增速提升1个百分点，显示出行业韧性。
投资建议
- 2019-2021年上市券商业绩连续三年高增长，主要受益于财富管理及资产管理业务。
- 财富管理相关业务具备更高的分部收入增速，且结构持续优化，后续增长潜力较大。
- 预计公募基金业绩仍将保持增长，利润率有望提升。
- 自营业务承压背景下，公募基金的利润贡献度可能进一步提高。
- 机构业务方面，科创板做市商机制将提升头部券商的业绩表现。

关键信息

行业评级：超配（预期未来6-12个月涨幅超过沪深300指数10%以上）
主要受益标的：中信证券、中金公司（H）、广发证券、东方证券、东方财富
市场数据：
- 3月公募基金规模环比下降4.8%，但同比上升16.4%
- 股票型+混合型基金规模同比上升7.4%，份额同比上升21.4%
- 股票型基金份额环比增长1.9%，增速提升1个百分点