2018年机械行业中期策略_崛起之匙_芯片国产化是投资主线_32页_2mb
报告摘要
2018年机械行业中期策略总结
核心内容
2018年机械行业中期策略聚焦于“先进制造”领域的投资机会，尤其强调集成电路设备、新能源车设备、工程机械以及轨交装备的潜力。报告认为，随着全球制造业格局的重塑，中国在这些领域具备显著的增长机遇。
主要观点
- 先进制造业崛起：先进制造业和高科技产业是“扩内需”战略的重点方向，有望在未来3-5年显著增长。
- 集成电路设备：受益于全球芯片产能向中国转移和国家战略支持，中国半导体设备市场预计2018年同比增长50%，全球份额有望达到19%。本土企业具备进口替代潜力，推荐长川科技，关注北方华创、杭氧股份、晶盛机电。
- 新能源车设备：受益于动力电池产能扩张和双积分政策，新能源车设备行业仍可保持较高业绩增速。推荐先导智能，关注其在高端市场的竞争力。
- 工程机械：2018年预计销量增长平稳，利润弹性显著提升。建议关注三一重工、恒立液压以及市占率提升的国产挖机品牌和起重机龙头企业。
- 轨交装备：行业结构将发生重塑，后市场运营维护需求增长，推荐中国中车，关注神州高铁。
- 智能机器人：行业处于机遇叠加期，国内市场规模有望从272亿元增长至427亿元，系统集成市场从409亿元增长至640亿元。推荐新松机器人、埃斯顿、拓斯达、克来机电。
关键信息
行业趋势
- 2017年机械行业整体收入增速达20%，净利润增速高达126%，毛利率和净利率均有明显提升。
- 2018年全球半导体市场规模预计增长至4,512亿美元，中国半导体专用设备市场预计增长至118亿美元。
- 2018年挖机行业销量同比增长57.88%，预计全年销量增速为10%~20%。
- 2018~2020年新能源车设备行业预计设备需求为400~500亿元。
政策与市场环境
- 国家战略支持集成电路产业发展，2018年1月1日起实施减税政策。
- 工信部计划2018年内取消新能源汽车外资股比限制，加速外资车企在华建厂。
- 中国成为全球工业机器人最大市场，预计2017~2020年工业机器人销量年均增长25%。
投资建议
- 推荐长川科技、中国中车、先导智能、三一重工、恒立液压、新松机器人、埃斯顿、拓斯达、克来机电。
- 关注北方华创、杭氧股份、晶盛机电、神州高铁等潜在受益企业。
风险提示
- 国际贸易摩擦加剧，可能限制产业发展。
- 国内产业进步速度慢于预期。
- 集成电路制造技术突破与投资增速不及预期。
- 基建与房地产投入不及预期。
- 铁路固定资产投资不及预期。
- 海外业务拓展不及预期。
重点推荐
| 股票代码 | 股票名称 | 收盘价(元) | 投资评级 | 2017 EPS(元) | 2018E EPS(元) | 2019E EPS(元) | 2020E EPS(元) | 2017 P/E(倍) | 2018E P/E(倍) | 2019E P/E(倍) | 2020E P/E(倍) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 300604 | 长川科技 | 65.90 | 买入 | 0.64 | 1.15 | 1.63 | 2.28 | 102.33 | 57.30 | 40.53 | 28.95 |
| 601766 | 中国中车 | 9.63 | 买入 | 0.38 | 0.43 | 0.49 | 0.56 | 25.59 | 22.24 | 19.48 | 17.09 |
图表说明
- 图表1：机械行业整体及部分细分板块近年年度营业收入增速
- 图表2：机械行业整体及部分细分板块近年年度归母净利润增速
- 图表3：机械行业整体及部分细分板块近年年度毛利率变动
- 图表4：机械行业整体及部分细分板块近年年度净利率变动
- 图表5：机械行业整体及部分细分板块近年年度ROE变动
- 图表6：世界五大经济体股票市场超1000亿美元市值公司行业分布
- 图表7：预计2018年全球半导体市场规模
- 图表8：2017年全球半导体专用设备市场
- 图表9：预计2018年中国大陆半导体专用设备销售规模
- 图表10：国家集成电路产业基金前十大股东
- 图表11：中国大陆晶圆厂分布格局
- 图表12：预计2018年挖机销量增速
- 图表13：2010年至2018年房地产开发投资与基建投资累计完成额增速
- 图表14：重点传统基建项目投资及增速预测
- 图表15：2018Q1全国土地购置面积增速
- 图表16：2018Q1全国土地成交价款增速
- 图表17：2016~2017年全球半导体专用设备市场增长
- 图表18：2016~2017年国内锂电设备国产化率
- 图表19：2016~2017年国内锂电生产自动化率
- 图表20：2017年国内挖掘机市场国产品牌销量份额
- 图表21：2018~2020年高铁新增通车里程
- 图表22：2017年国内工业机器人应用领域占比
- 图表23：2017~2020年全球工业机器人销售额与销量预测
- 图表24：2017~2020年中国工业机器人销量预测
- 图表25：2017~2020年国内工业机器人本体销售额预测
- 图表26：2017~2020年国内工业机器人系统集成销售额预测
- 图表27：2016年国内锂电设备产值分布
- 图表28：2016年国内锂电生产自动化率
- 图表29：2016年我国电气化里程及电气化比率
- 图表30：后市场进入门槛高，检测业务是突破口
- 图表31：构建轨交智能运维全产业链
- 图表32：2017~2020年全球工业机器人销量预测
- 图表33：2017~2020年中国工业机器人销量预测
投资逻辑
- 集成电路设备：建议从产业链后端向前端、从配套到核心环节优选技术准备充分的国产装备企业。
- 新能源车设备：受益于动力电池产能扩张，建议关注订单质量和业绩预期。
- 工程机械：行业利润弹性显著，竞争格局重构，关注市占率提升的国产品牌。
- 轨交装备：后市场运营维护需求增长，关注具备全产业链优势的企业。
- 智能机器人：国内应用广泛，技术实力强的企业有望脱颖而出。
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