策略点评：市场维持弱势震荡，把握业绩确定性主线财富证券-13页_1mb

报告摘要

本报告为2019年11月17日发布的市场策略点评，分析了A股市场走势、资金流动、估值水平及宏观数据，并提出了相应的投资策略。

市场表现：
- 上周（11.11-11.15）A股市场整体震荡下行，上证综指下跌2.46%，深证成指下跌2.50%。
- 业绩确定性高的板块如食品饮料、电子、医药生物涨幅居前，体现出市场对稳定盈利的偏好。
- 大盘股相对表现较好，上证50和沪深300分别下跌1.92%和2.41%。
资金流动：
- 北上资金流入速度放缓，全年累计净流入2411.04亿，上周净流入17.91亿。
- 融资余额小幅上升，较前值增加7.233亿。
- 公募基金发行规模在11月有所下降，但整体仍保持较高水平。
估值水平：
- 全A股PE中位数为31.38倍，位于历史后17.25%分位，整体估值相对合理。
- 上证50和沪深300的PE中位数分别为12.34倍和20.46倍，估值水平处于较低位置。
- 价值龙头板块（如消费、金融）的估值和盈利表现更优，具有吸引力。
宏观数据解读：
- 10月工业增加值增速下滑，主要受制造业拖累，但公用事业增速较高。
- 高技术制造业增加值增速有所回升，但整体仍低于预期。
- 消费数据回落，汽车消费是主要拖累因素，房地产政策影响下游消费。

市场趋势：市场维持弱势震荡，业绩确定性高的板块受青睐。
资金动向：北上资金流入放缓，融资余额小幅上升。
估值分析：全A股估值水平相对合理，价值龙头板块更具吸引力。
政策预期：逆周期政策将增强，2020年一季度政策刺激可能较强，重点关注旧改、保障房建设等主题。
投资建议：
- 均衡配置“价值+科技”板块，关注上证50的性价比。
- 价值板块：消费、金融，尤其是高分红、ROE稳定、外资偏好的个股。
- 科技板块：5G通信、半导体、消费电子、云计算等。
- 预期差行业：汽车、工程机械、商贸、房地产等。

指标	全部A股	中小板	创业板	上证50	沪深300
PE中位数	31.38	32.51	41.68	12.34	20.46
PE分位	17.25%	27.17%	21.55%	11.65%	28.49%
PB中位数	2.27	2.32	3.14	1.40	1.96
PB分位	15.25%	12.12%	26.02%	7.81%	22.98%

申万一级名称	当前PB	当前PE	当前PB位置	当前PE位置	平均位置	相对排名
SW房地产	1.17	10.61	0.60%	0.20%	0.40%	1
SW公用事业	1.56	20.78	1.99%	0.50%	1.24%	2
SW商业贸易	1.56	21.31	1.29%	4.48%	2.89%	3
SW休闲服务	1.98	23.99	4.48%	1.89%	3.18%	4
SW建筑材料	1.75	18.91	7.86%	0.40%	4.13%	5