20230228-中泰期货-LPG月报_LPG底部获得支撑_成本或将带动期价上行_12页_3mb

LPG月报总结（2023年2月28日）

核心内容

2023年2月，LPG（液化石油气）期货市场整体呈现高位回调的下行走势，期价在5000—5200元/吨区间震荡后向下突破，最低探至4851元/吨。全月跌幅为8.06%，最终收于4931元/吨。国际原油价格在70—80美元/桶区间震荡，WTI和布伦特原油分别下跌2.77%和2.75%，最终收于76.84美元/桶和83.11美元/桶。

主要观点

1. 期价走势分析

• LPG期货在二月表现弱势，主要受到现货需求疲软、需求淡季即将来临以及国际油价走低的影响。
• 尽管期价大幅贴水现货价格，但市场对季节性利空已提前释放，下方空间有限。
• 随着亚洲地区需求的恢复，LPG需求预期有所改善，中长期向好。

2. 成本端分析

• 国际原油价格在70美元附近止跌企稳，俄罗斯宣布减产以维护油价，表明供给端仍偏紧。
• CP（成本价）原油价格在二月大跌后逐渐企稳在640美元/吨附近，对LPG成本支撑有所增强。
• 原油价格的波动可能对LPG成本端产生影响，进而带动期价上行。

3. 需求端分析

• 民用需求：尽管近期市场需求疲软，但餐饮业迅速恢复，预计未来将成为LPG需求的重要增长点。
• 化工需求：调油市场需求正在转好，PDH（丙烯丙烷脱氢）开工率回暖，化工需求中长期向好。
• 开工率：PDH、MTBE、烯烃深加工等化工相关开工率均有所回升，显示行业复苏迹象。

4. 市场数据

• 2月国内液化气商品总量为225.11万吨，环比下降7.02%，但日均商品量有所增加。
• LPG进口冷冻船到港量为179.49万吨，环比减少12.17%，但同比增加6.11%。
• 中国液化气港口样本库存量为160.34万吨，环比增加1.81%，显示库存压力有所上升。

关键信息

• 国际油价：WTI和布伦特原油价格在70—80美元/桶区间震荡，多空力量暂时平衡。
• LPG期价：全月下跌8.06%，最低探至4851元/吨，但已接近底部支撑。
• 需求预期：餐饮业复苏带动民用需求，化工端开工率回升，显示需求改善预期。
• 成本支撑：国际原油价格企稳，CP价格回升，对LPG成本形成一定支撑。

风险提示

• 原油价格大幅波动可能影响LPG成本端，进而影响期价走势。
• LPG需求不及预期可能对市场造成压力。

附图说明

• LPG期货走势：显示LPG期价在2月的震荡和下跌趋势。
• 国际原油走势：WTI和布伦特原油价格在70—80美元/桶区间震荡。
• CP价格走势：LPG CP价格在二月大跌后逐渐企稳。
• 库存数据：包括美国原油库存、成品油库存、中国液化气港口库存等，反映市场供需情况。
• 开工率数据：PDH、MTBE、烯烃深加工等化工相关开工率数据，显示行业复苏态势。

投资者信息

• 分析师：肖海明
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