20240423-国金证券-电连技术-300679.SZ-Q1超预期_车载业务持续高增_4页_960kb

公司财务业绩与市场展望分析总结

关键财务数据

• 2023年公司实现营收31亿元，同比增长5%，归母净利36亿元，同比下降20%；归母扣非净利35亿元，同比增长20%。净利润下降主要受2022年资产处置收益的影响。
• Q4营收增长10%至92亿元，净利润增长254%至11亿元；Q1收入、利润大幅增长，受益于安卓补库、汽车智能化加速及新产品推广。

经营分析

• 汽车连接器业务占营收重要部分，2023年收入达82亿元，增长60%，毛利率40%，下降15个百分点。公司已进入多家国内车企供应链，应对行业降价保持盈利能力。
• 其他业务如射频连接器、电磁兼容件等波动较大，但Q4、Q1收入利润增长主要由高端产品驱动。
• 2023年公司毛利率和净利率出现三年来最好水平，得益于汽车业务占比提升和费用率下降效应。

未来展望

• 鉴于业绩超预期，投资机构维持“买入”评级，上调2024-2026年净利润预测：2024年净利润66亿元，2025年86亿元，2026年107亿元。
• 当前股价对应PE估值26-16倍，维持买入建议。

风险提示

• 智能手机出货量放缓、技术迭代和汽车业务竞争恶化等不确定因素存在。

核心增长动力

• 汽车智能化持续加速，新产品BTB逐步实现大额采购，驱动高毛利率汽车业务占比提升。
• 成本管控有效，期间费用率下降带来净利率提升超过历史水平。

结语

公司依托汽车电子产业升级契机，技术布局前瞻性强，具备长期发展能力，股价持续上行逻辑较强，但需关注整体行业周期变动影响。