> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江期货棉纺月报总结 ## 核心内容 长江期货股份有限公司于2026年5月11日发布棉纺月报，分析了2025/26年度棉花及棉纱市场走势，并对2026/27年度进行了展望。报告指出，当前市场整体呈现震荡偏强趋势，主要受全球供需格局改善、下游需求稳健以及天气因素影响。 ## 主要观点 - **4月郑棉走势**：震荡偏强，主要受美棉天气影响及全球供需格局良好支撑。 - **棉纱走势**：跟随棉花上涨，但纺纱利润受到压缩，新疆产能扩张对内地市场形成压制。 - **全球供需分析**：2025/26年度全球棉花产量和消费量均有所增加，但期末库存创下近五年新高，显示供需仍处平衡状态。下年度全球供应可能缩减，需求预期增强，供需格局将改善。 - **美棉供需**：2025/26年度美棉产量略降，皮马棉产量略增，期末库存维持不变，出口表现良好。 - **印度棉花供需**：产量上调，主要来自中部棉区，整体产量和消费量维持增长趋势。 - **巴西棉花供需**：2025年度产量同比增加，2026年度种植面积和单产预计下降，产量或减少。 - **国内供需分析**：2025/26年度国内棉花产量稳定，进口增加，消费量上升，期末库存维持高位；2026/27年度产量下降，进口保持不变，消费量略有上调，期末库存减少。 - **工商业库存**：全国棉花商业库存环比下降，纺织企业库存维持低位，显示销售顺利。 - **棉纱库存**：纺织企业棉纱库存下降，全棉坯布库存减少，整体库存持续走低。 - **出口情况**：国内纺织品服装出口受春节错位影响，3月同比和环比均下降，但一季度整体保持正向增长。 - **美国外需**：美国服装及服装配饰零售额保持增长，库存略有上升，但整体表现稳健。 - **产业链运行**：国内产业链高开工、低库存，运行良好，下游需求韧性较强。 ## 关键信息 ### 全球供需平衡表（2025/26年度） - **产量**：2653.5万吨，环比增加19.2万吨。 - **消费**：2593.9万吨，环比增加12.2万吨。 - **期末库存**：1677.4万吨，环比增加14.3万吨，创近五年新高。 ### 美国供需平衡表（2025/26年度） - **种植面积**：5634.5万亩，环比持平。 - **收获面积**：4737.6万亩，环比持平。 - **单产**：64公斤/亩，环比减少5.5公斤/亩。 - **产量**：303万吨，环比减少3.4万吨。 - **消费**：34.8万吨，环比持平。 - **出口**：261.3万吨，环比增加0.6万吨。 - **期末库存**：95.8万吨，环比持平。 ### 印度供需平衡表（2025/26年度） - **产量**：550.8万吨，环比增加6万吨。 - **中部棉区产量**：330.7万吨，环比增加6万吨。 - **总产量**：550.8万吨，同比增加3.7万吨。 ### 巴西棉花产量 - **2025年度产量**：425万吨，同比增加14.8万吨。 - **2026年度产量**：383万吨，同比减少9.9万吨。 ### 国内供需平衡表（2025/26年度） - **总供应**：1524万吨，环比增加10万吨。 - **进口**：130万吨，环比增加10万吨。 - **总需求**：898万吨，环比增加10万吨。 - **期末库存**：626万吨，环比持平。 ### 国内供需平衡表（2026/27年度） - **总供应**：1480万吨，环比持平。 - **进口**：130万吨，环比持平。 - **总需求**：890万吨，环比增加5万吨。 - **期末库存**：590万吨，环比减少5万吨。 ### 棉花、棉纱进口量 - **2026年3月棉花进口量**：18万吨，环比增加1万吨，同比增加11万吨。 - **2026年1-3月累计棉花进口量**：55万吨，同比增加62万吨。 - **2026年3月棉纱进口量**：21万吨，环比增加8万吨，同比增加8万吨。 - **2026年1-3月累计棉纱进口量**：109万吨，同比增加25万吨。 ### 需求端分析 - **国内消费**：保持韧性，服装鞋帽、针纺织品类零售总额同比增长。 - **出口表现**：受春节错位影响，3月出口数据下降，但一季度整体保持正向增长。 - **美国外需**：服装及服装配饰零售额增长，库存小幅上升。 ### 逻辑与展望 - **短期影响**：关注美国干旱情况及国内储备棉政策。 - **中长期趋势**：全球供应缩减，需求抬升，供需格局进一步好转。 - **价格预期**：震荡偏强。 ## 风险提示 - 棉花政策变动 - 国际宏观环境变化 - 天气扰动 ## 联系方式 - **长江期货股份有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 电话：027-85861133 - **长江证券股份有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦 电话：95579 或 4008888999 - **长江证券承销保荐有限公司** 地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼 电话：021-61118978 - **长江成长资本投资有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼 电话：027-65796532 - **长江证券（上海）资产管理有限公司** 地址：上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼 电话：4001166866 - **长江证券创新投资（湖北）有限公司** 地址：湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼 电话：027-65799822 - **长江证券国际金融集团有限公司** 地址：香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室 电话：852-28230333 - **长信基金管理有限责任公司** 地址：上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层 电话：4007005566