20210319-长江期货-棉纺产业周报_34页_3mb

长江期货棉纺产业周报总结

核心内容

本报告主要分析了棉花及PTA短纤市场在2021年3月18日至3月19日的行情走势、供需变化及策略建议，涵盖宏观面、产业链情况、价格波动、库存与利润变化等多个方面。

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棉花棉纱市场分析

主要观点

• 价格波动：本周棉花和棉纱期现货价格宽幅震荡下跌，整体产业链表现较好。
• 供需状况：USDA报告下调产量及期末库存，消费小幅上调，但上调力度不及预期。全球供需状况持续良好，进入去库存阶段。
• 新年度展望：新年度全球棉花需求大于供应，4月进入新年度棉花种植期，需关注美国种植面积。
• 中美关系影响：中美关系不确定性较大，成为市场焦点。

策略建议

• 皮棉加工企业：建议在05合约价格15800以上择机套保。
• 纺织用棉企业：建议以随买随用为主，可在05合约15000以下买入套期保值，逢低建立远期虚拟库存。
• 投机客户：建议在16000以上做空。

风险因素

• 宏观货币因素
• 需求持续性及爆发性不及预期
• 新年度种植预期变化
• 中美关系不确定性

价格与基差数据

项目	本周价格	周度涨跌	周度涨跌幅
棉花主力	15,260.00	↓610.00	↓4.0%
棉纱主力	22,595.00	↓885.00	↓3.9%
美棉主力	85.50	↓2.3	↓2.6%
棉花基差	661.00	↑545.00	↑82.5%
棉纱基差	2,555.00	↑235.00	↑9.2%

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PTA短纤市场分析

主要观点

• 价格走势：上周PTA市场震荡下行，受原油价格大跌影响，期货市场一度触及跌停。
• 供需状况：供应端部分装置检修，开工率较低；需求端聚酯行业开工率维持高位，对PTA保持刚性需求。
• 成本端影响：原油价格波动显著影响PTA及乙二醇价格，导致PTA市场承压。

策略建议

• 企业套保：企业可根据自身情况逢高套保，关注成本端变化。
• 关注因素：上游原油价格、下游终端订单情况、PTA与短纤检修动态。

行情回顾

• PTA期货：3月19日收盘4306元/吨，较上一交易日下跌226元/吨（4.99%）。
• 现货价格：3月19日华东人民币现货价格4315元/吨，美金盘现货价格673美元/吨。

成本与价格分析

品名	价格基准	3月18日	3月19日	涨跌	涨跌幅
对二甲苯	FOB韩国主港	818.33	781.33	-37	-4.52%
对二甲苯	CFR中国/台湾	836.33	799.33	-37	-4.42%

供应情况

• PTA综合开工率：3月15日至18日当周为77.76%，环比上涨0.99个百分点。
• 装置动态：虹港石化2期新装置负荷提升，海南逸盛200万吨装置稳定运行，珠海BP125万吨装置进入检修。

下游需求

• 聚酯负荷：3月19日国内聚酯行业开工率为92.96%，较昨日略有下滑。
• 涤纶短纤：综合开工率90.14%，较上周同期上升2.49%；周均产销19.96%，较上周下滑11.06%。

行情展望

• PTA市场：预计下周产量变化不大，PTA加工费维持在较低水平，行业整体产销较低，价格仍为震荡行情。
• 短纤市场：成本端受原油影响短期难有突破，供给端库存略有增加，下游纱线企业新订单较少，预计本周期震荡运行。

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产业链情况

棉花进口

• 2021年前两个月：我国进口棉花69万吨，同比增加68.3%；进口棉纱35万吨，同比增加24.7%。

库存变化

• 张家港地区棉花库存：截至3月19日当周，总库存78845吨，比上周上升29%。
• 巴基斯坦棉花上市量：本年度累计上市87万吨，同比减少34%；国内纺织厂采购量84.4万吨，同比减少32%。

产业链负荷

• 坏布负荷指数：大幅上升，显示下游市场压力较大。

产业链库存

• 库存反弹：纺企棉花、棉纱、坯布和纱线库存均小幅上升，仅织厂棉纱库存下降。

产业链利润

• 纱线利润：持续收窄，棉纱价格回落导致利润空间缩小。

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其他信息

• 国内外价差：国内棉花现货价格恢复正常，内外棉价差缩小至944元；棉纱内外价差由负转正。
• 新棉仓单：郑棉仓单量增加，有效预报量增加，显示市场供应预期上升。
• 外盘基金持仓：CFTC非商业性净多单减少，商品指数基金净多单增加。

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风险提示与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
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