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上海莱士（002252）2023年三季报业绩总结

• Q3业绩亮点：单三季度实现营收594亿元，同比+199%，归母净利润179亿元，同比+115%，扣非净利润环比增长127%。三项费用率下降，研发费用率提升，体现成本优化与创新投入增长。

• 股份回购：2023年9月完成14亿股回购，总金额约10亿元，凸显管理层信心。

• 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为758亿元、876亿元、1016亿元，归母净利润分别为217亿元、252亿元、293亿元，维持“买入”评级。

• 风险提示：采浆量不达预期、行业竞争加剧、汇率波动等风险需关注。

• 估值与财务指标：ROE维持高位，PE逐渐下降，PB逐年递减，反映市场对估值水平的认可。