农林牧渔行业农产品研究跟踪系列报告（18）：重点关注种业投资机遇，看好畜禽链反弹行情-20210809-国信证券-20页_1mb

农林牧渔行业研究报告总结

核心观点

1. 种业板块迎来机遇：预计2021年玉米种子行业将出现供需结构改善，迎来库存周期反转。同时，转基因技术的落地将带来行业格局的重塑，提升行业集中度。政策层面持续加强知识产权保护，推动种业创新，利好研发能力强的头部企业。
2. 畜禽链有望反弹：预计2021年7-9月猪价将开启季节性反弹，反弹高点看22元/公斤。非瘟疫情及冬季仔猪死淘率较高将导致供给短缺，支撑猪价。同时，白羽鸡板块因供给短缺和替代需求增加，价格有望上涨。
3. 行业投资建议：自下而上推荐成长股，核心推荐海大集团、牧原股份、金龙鱼；自上而下看好顺周期的种植与动保行业，以及低估值的白羽鸡行业。重点推荐种业板块的隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；种植推荐苏垦农发、中粮糖业；动保推荐科前生物、生物股份；白羽鸡推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展等。

农产品价格跟踪

畜禽价格预判

• 猪价：预计7-9月迎来反弹行情，反弹高点看22元/公斤。猪价下跌主要受非瘟疫情和二次育肥影响，但冬季仔猪死淘率高将导致供给短缺，支撑猪价上涨。
• 家禽：白羽肉鸡价格小幅回升，仍处于历史低位。黄羽肉鸡价格持续低迷，整体处于周期下行阶段。
• 饲料：猪饲料产量同比和环比增速向好，反映生猪产能快速恢复，对猪价形成支撑。

农作物价格预判

• 大豆：国内现货价格维持高位，8月6日为5199元/吨，较年初上涨9.16%。全球大豆供需紧张，预计2020/21年度期末库存增加，库销比上升，价格仍有上涨动力。
• 玉米：国内现货价仍处于历史高位，USDA数据显示全球玉米库存消费比处于低位，供需偏紧。转基因技术落地将提升玉米种子利润空间，推动行业从周期向成长转型。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控的动物疫情引发的潜在风险

图表目录

• 图1：能繁母猪存栏明显恢复
• 图2：仔猪价格持续下滑
• 图3：生猪价格6月底开始趋势向上
• 图4：全国猪饲料产量同比及环比增速向好
• 图5：阶段性冻肉库存对猪价会有所压制
• 图6：冬季仔猪死淘数量较多，支撑猪价7-9月走强
• 图7：白羽肉鸡价格较上周上升0.76%
• 图8：黄羽肉鸡价格为低迷
• 图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量
• 图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量下滑
• 图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
• 图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
• 图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡下行
• 图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况
• 图17：国内大豆现货价维持上涨态势（元/吨）
• 图18：大豆国际期货收盘价本周上升（美分/蒲式耳）
• 图19：国内玉米现货价(元/吨)仍处于高位
• 图20：近期国际玉米期货行情宽幅震荡
• 图21：国内玉米种植主要集中在东北与黄淮海地区
• 图22：转基因放开，玉米种子利润空间扩容明显

内容总结

种业板块

• 玉米种子行业供需结构改善，有望迎来库存周期反转。
• 转基因技术有望加速落地，推动行业从周期向成长转变。
• 政策层面持续加强知识产权保护，利好研发能力强的头部企业。

畜禽链

• 猪价预计7-9月迎来反弹，反弹高点看22元/公斤。
• 白羽肉鸡因供给短缺和替代需求增加，价格有望上涨。
• 黄羽肉鸡价格低迷，整体处于周期下行阶段。

农作物价格

• 大豆价格维持高位，供需紧张，价格仍有上涨动力。
• 玉米价格仍处于高位，全球供需偏紧，转基因落地将提升行业利润空间。

投资建议

• 自下而上推荐成长股，核心推荐海大集团、牧原股份、金龙鱼。
• 自上而下看好顺周期的种植与动保行业，以及低估值的白羽鸡行业。
• 重点推荐种业板块的隆平高科、荃银高科、登海种业、大北农；种植推荐苏垦农发、中粮糖业；动保推荐科前生物、生物股份；白羽鸡推荐益生股份、仙坛股份、圣农发展等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险
• 不可控的动物疫情引发的潜在风险