20230425-中国银河-慕思股份-001323.SZ-22年利润同比微增_全渠道布局成长可期_4页_472kb

报告总结

慕思股份（001323SZ）于2023年4月25日发布证券研究报告，内容包括公司2022年年度报告和2023年一季度报告的分析。

• 核心事件：公司2022年实现营收58.13亿元，同比下降10.31%，但归母净利润70.8亿元，同比增长327%；2023年第一季度营收95.7亿元，同比下降23.1%，归母净利润101亿元，同比下降18.4%。

• 财务表现：毛利率提升显著，2022年综合毛利率为46.47%，同比提升15个百分点；净利率为12.2%，同比提升16个百分点。费用率增加，期间费用率为32.51%，同比提升0.77个百分点；2023年一季度期间费用率进一步上升。

• 产品与渠道：沙发品类表现亮眼，营收同比增253.7%；渠道布局积极，拓展地产、家装、家电等新渠道，增加线上获客能力。

• 推荐评级：维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为2.07元、2.49元、2.93元，对应PE分别为16倍、13倍、11倍。成长潜力显著。

• 风险提示：需求不及预期、原材料价格波动、行业竞争加剧。

• 财务预测：2023年预计营收68.68亿元，增长率18.65%；净利润92.8亿元，增长率16.7%。

报告强调公司全渠道布局可期，未来成长性高。