20210411-东吴证券-汽车行业点评报告_Q1行业批发同比2019年-2.9__6页_762kb

报告摘要

本报告分析了2021年第一季度中国汽车行业的整体表现，重点聚焦于批发销量、零售销量、车企产销情况及价格折扣率变化。同时，提出了投资建议与风险提示，为投资者提供参考。

Q1批发销量同比2019年下降2.9%，但好于预期，主要受芯片短缺和疫情未完全消退的影响。
狭义乘用车：
- 3月产量：182.1万辆，同比2019年下降9.09%，但环比增长60.8%。
- Q1累计产量：481.7万辆，同比2019年下降5.15%，环比下降27.26%。
- 3月批发销量：183.8万辆，同比2019年下降4.6%，环比增长61.6%。
- Q1累计批发销量：500.4万辆，同比2019年下降2.9%，环比下降24.82%。
- 3月零售销量：175.2万辆，同比2019年增长0.2%，环比增长48.6%。
- Q1累计零售销量：509.2万辆，同比2019年增长0.28%，环比下降19.97%。
新能源乘用车：
- 3月产量：19.2万辆，同比2019年增长309.3%，环比增长70.5%。
- Q1累计产量：48.1万辆，同比2019年增长389.1%。
- 3月批发销量：20.2万辆，同比2019年增长261.3%，环比增长101.1%。
- Q1累计批发销量：46.8万辆，同比2019年增长315.9%。
- 3月零售销量：18.5万辆，同比2019年增长239.6%，环比增长91.5%。
- Q1累计零售销量：43.7万辆，同比2019年增长302.9%。
新能源车表现突出，产批同比/环比增速领先，发展态势良好。
2021年4月：预计受芯片短缺影响，行业产批环比3月下滑幅度将高于历史水平，同比2020年增速预计在5%-10%之间。

合资车企整体表现优于自主车企，尤其是一汽大众、一汽丰田、长安福特。
自主车企中，奇瑞汽车表现最佳，长城汽车产批绝对值最高。
上汽大众表现最差，同比产销均大幅下滑。
重点车企：
- 一汽大众：批发销量21.5万辆，同比+81.14%
- 长城汽车：批发销量11.1万辆，同比+7.42%
- 吉利汽车：批发销量10.0万辆，同比-19.75%
- 长安福特：批发销量2.3万辆，同比+113.59%
- 上汽通用五菱：批发销量15.0万辆，同比-11.76%
- 广汽丰田：批发销量6.9万辆，同比+25.28%

车企	3月批发销量（万辆）	同比2019年	3月产量（万辆）	同比2019年
一汽大众	21.5	+81.14%	21.5	+22.17%
长城汽车	11.1	+7.42%	11.0	+5.37%
吉利汽车	10.0	-19.75%	10.8	-16.56%
长安福特	2.3	+113.59%	2.0	+70.33%
广汽丰田	6.9	+25.28%	7.1	+35.41%

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%-15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%-5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。