20160912-信达证券-辉煌科技-002296.SZ-跟踪报告_聚焦轨交行业_打造_大交通WiFi__23页_689kb

辉煌科技（002296.SZ）跟踪报告总结

公司概述

辉煌科技（002296.SZ）是一家专注于交通及行车指挥自动化领域的股份制高新技术企业，成立于2001年11月15日，2009年在深交所上市。公司在铁路交通和城市轨道交通行业占据优势地位，注重产品研发和技术创新，积极布局“大交通WiFi”战略，以提升其在交通信息化领域的竞争力。

交通WiFi市场前景

随着我国轨道交通的快速发展，交通WiFi作为新兴领域，展现出巨大的市场需求。据预测，2020年我国城市轨道交通总里程将达到7000公里，而全国铁路营业里程将达15万公里，其中高速铁路3万公里。交通WiFi具有高频次、高粘度、高密度、刚需、封闭等特性，被认为是移动互联网时代的重要入口之一，具备千亿市场潜力。

战略布局与投资

为加快布局交通WiFi领域，辉煌科技投资参股了多家公司，包括飞天联合、赛弗科技、七彩通达和智慧图，进一步拓展其在公交、航空、地铁等交通场景的应用。这些投资有助于构建一体化平台，推进“大交通WiFi”战略实施。

研发投入与知识产权

公司高度重视研发投入，2015年研发投入达6327.43万元，同比增长44.37%。研发人员数量为238人，占总员工数的31.90%。截至2015年底，公司拥有165项专利，其中发明专利29项，实用新型专利135项，外观专利1项，显示其在技术研发和产品创新方面具有较强实力。

财务表现

• 2015年，公司实现营业收入56,602.69万元，同比增长7.69%；归属于上市公司股东的净利润为7,492.38万元，同比下降24.33%。
• 2016年，公司上半年营业收入达2.06亿元，同比增长11.73%，归属于上市公司股东的净利润3,881.83万元，同比增长25.14%。
• 盈利预测：预计2016-2018年营业收入分别为6.99亿元、8.88亿元和11.31亿元，归属于母公司股东净利润分别为1.00亿元、1.38亿元和1.69亿元，对应EPS分别为0.27元、0.37元和0.45元。

投资评级

基于公司传统主业稳健发展和“大交通WiFi”战略的稳步推进，信达证券继续维持“增持”评级。股价催化剂包括公司获取大订单、战略实施超预期及大股东定增计划顺利实施。

风险因素

1. 全国铁路投资下滑的风险；
2. 产品技术创新风险；
3. 应收账款增加的风险；
4. 外延式扩张带来的管理风险。

财务分析

• 盈利能力：公司总资产收益率、净资产收益率及销售毛利率处于行业较高水平。
• 偿债能力：公司流动比率、速动比率和权益乘数在行业中位于前列，短期偿债能力强。
• 营运能力：公司应收账款周转率低于行业平均水平，有提升空间。

公司业务情况

公司业务涵盖铁路通信信号、运输调度指挥管理、城市轨道交通通信信号等多个领域，主要产品包括铁路信号集中监测系统、防灾安全监控系统、综合视频监控系统等。公司采用以销定产的经营模式，注重产品集成与系统优化。

股权结构

截至2015年12月31日，公司股权分散，无单一股东持股超过50%。2016年非公开发行股票后，李海鹰及其一致行动人袁亚琴合计持股不超过26.13%，李海鹰仍为实际控制人。公司还实施了员工持股计划，增强了员工对公司的归属感和信心。

重要财务指标

分业务增长预测

投资聚焦与战略

公司以“大交通WiFi”为核心战略，结合轨道交通发展，积极拓展WiFi业务，提高交通信息化水平。公司通过参股多家相关企业，构建交通WiFi一体化平台，提升市场竞争力。

研究团队简介

• 关键鑫：经济学硕士，证券从业8年，曾获多个行业奖项，专注于中小企业研究（科技方向）。
• 单丹：2012年加入信达证券，从事中小企业研究（消费方向）。
• 胡申：经济硕士，曾从事农林牧渔、食品行业研究，现从事中小企业研究（消费方向）。
• 钟惠：中国人民大学会计学硕士，从事中小企业研究（消费方向）。
• 马步芳：清华大学硕士，2016年加入信达证券，从事中小企业研究（消费方向）。

机构销售联系人

评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、持有、中性、卖出。
• 行业投资评级：看好、中性、看淡。

风险提示

• 市场风险：证券市场风险无处不在，投资者需谨慎。
• 合规风险：报告内容仅供签约客户参考，不面向公众发布。
• 信息风险：报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。

此总结涵盖了辉煌科技的主要业务、财务表现、市场前景及投资建议，为投资者提供了全面的参考信息。