银行业深度研究：上市银行2017年第三季度报告综述_17页-1mb

行业研究总结：2017年前三季度上市银行综述

核心内容概览

2017年前三季度，上市银行整体利润增速保持平稳，累计归母净利润同比增长4.60%，营业收入增速由负转正，微增0.74%。行业进入主动调控不良贷款阶段，净息差的负面贡献减少，带动净利息收入贡献回升。行业分化格局延续，不同银行在净息差和不良贷款处置上的表现差异显著。监管改革与行业开放成为重要趋势，个股投资需关注龙头银行及转型迅速的标的。

主要观点

• 利润稳增长：尽管增速较上半年略有放缓，但上市银行整体利润增长稳定，主要受生息资产、费用及所得税的拉动。
• 行业再分化：净息差是利润增长的核心因素，不同银行在净息差和不良贷款处置上表现分化，股份行和城商行净息差贡献改善，而五大行和农商行仍面临一定压力。
• 不良贷款拐点显现：部分银行不良贷款率已出现拐点，其盈利增长由净利息收入和中间业务收入共同驱动，消费金融成为中收增长的主要动力。
• 监管改革与开放：监管政策密集落地，货币政策维持紧平衡，对外开放可能促进长期价值投资资金流入，利好行业估值修复。

关键信息

上市银行利润表现

• 累计归母净利润增速：4.60%，环比减少0.32pct。
• 营业收入增速：0.74%，由负转正。
• 拨备前利润增速：2.93%，环比上升0.84pct。
• 净息差贡献：-7.4%，但逐季减少，带动净利息收入贡献回升。
• 中收贡献：连续三季下降，但股份行有所反弹。

行业分化

• 大行和城商行：营业收入回归正增长，净息差贡献改善。
• 股份行：营收仍同比下降，但降幅收窄，净息差贡献承压。
• 农商行：表现亮眼，净息差贡献较高，不良率下降。

资产质量改善

• 不良率：三季末平均为1.57%，延续企稳趋势。
• 不良生成率：前三季度连续下降，五大行/股份行/城商行/农商行分别为0.81%、0.81%、0.81%、0.81%。
• 拨备覆盖率：三季末为213%，环比提高7pct，城商行最高为302%。

成本收入比

• 整体成本收入比：25.9%，环比提高1.4pct。
• 五大行：25.3%，较上年下降。
• 股份行：27.3%，较上年提高。
• 城商行：26.5%，较上年下降。
• 农商行：33.6%，较上年下降。

融资与资本结构

• 融资计划持续推进：夯实资本基础，提升抗风险能力。
• 资本充足率：五大行保持行业领先，盈利能力最强。

重点推荐个股

风险提示

• 负债资金成本提升：可能对净息差造成压力。
• 经济增速下行：影响银行资产质量及盈利增长。

行业趋势

• 净息差企稳向好：生息资产收益率提升，推动净息差改善。
• 贷款占比扩大：贷款在资产端占比提升，存款竞争承压。
• 手续费收入结构优化：部分银行手续费收入降幅缩窄，结构改善。
• 成本收入比下降：精细化管理水平提升，成本结构改善。
• 资产质量持续改善：不良率企稳，拨备覆盖率提升，风险抵御能力增强。

结论

2017年前三季度，上市银行利润稳增长，行业分化格局持续。净息差和不良贷款改善是盈利增长的主要驱动力。监管改革和行业开放成为重要趋势，个股投资应关注行业龙头和转型迅速的标的。风险提示包括负债成本上升和经济下行压力。整体来看，行业具备长期投资价值，建议持续关注工商银行、农业银行、招商银行及平安银行。