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镍和不锈钢期货月报总结

核心内容概览

镍

• 宏观环境：9月宏观方面外弱内稳，关注海外加息和国内疫情发展，预期反复干扰市场风险偏好。
• 基本面：二级镍过剩与纯镍库存低位矛盾仍存，硫酸镍产能短时错配问题显现，产业缺乏趋势性驱动。欧洲能源危机导致不锈钢减产，镍价波动引发产业负反馈或下游补库。
• 价格预期：预计9月镍价维持宽幅震荡，但重心或有所下移，参考运行区间150000~175000元/吨。
• 操作建议：区间操作，以反弹抛空为主。
• 风险因素：地缘政治、库存低位、硫酸镍产能错配、新能源超预期发展、印尼征税政策超预期。

不锈钢

• 需求预期：8月钢厂维持减产，9月或逐步复产，关注印尼资源回流和国内新增产能爬坡节奏。国内疫情反复，旺季需求改善仍待验证。
• 供需变化：钢厂库存压力缓解，贸易商和下游库存偏低，仓单低位。成本下移，利润有所修复。整体供需环比改善，警惕印尼镍铁出口征税政策扰动。
• 价格预期：预计9月钢价运行区间14500~16000元/吨。
• 操作建议：基差缩窄后，逢高沽空为主，波段操作。
• 风险因素：原料端价格变化、国内需求变化、宏观刺激政策变化。

主要观点

镍

• 利多因素：
  • 全球镍库存低位形成底部支撑
  • 新能源汽车高速发展，硫酸镍价格坚挺上涨
• 利空因素：
  • 海外经济下行压力较大，国内疫情反复
  • 二级镍过剩，镍铁和中间品对纯镍替代明显
  • 国内精炼镍产能提升，纯镍估值偏高

不锈钢

• 利多因素：
  • 国内稳增长政策信号释放，恰逢传统“金九银十”旺季
  • 仓单库存偏低
  • 欧洲不锈钢减产，出口或仍有期待
  • 印尼镍铁出口征税政策或将落地
• 利空因素：
  • 钢厂复产、新增产能择机投放，印尼资源回流冲击
  • 成本走弱
  • 终端需求现实疲软
  • 基差修复后，市场存在钢厂交仓预期

关键信息

镍市场

• 库存情况：9月2日，SMM中国镍矿库存总量为652.87万湿吨，周环比增加4.82%。
• 进口数据：2022年7月中国镍矿进口量437.11万吨，环比增1.4%，同比减15.78%。
• 成本与利润：高镍铁成本维持在1270元/镍，硫酸镍较一级镍豆溢价修复，镍豆自溶或恢复经济性。
• 政策影响：关注国内新能源扶持政策和印尼镍产品出口政策变化。

不锈钢市场

• 产量变化：8月国内40家不锈钢厂粗钢产量229.5万吨，月环比减8.82%，同比减21.99%。9月预计增7.5%。
• 库存变化：9月1日，全国主流市场不锈钢社会库存总量81.86万吨，周环比降6.69%。9月2日，不锈钢仓单库存1463吨，周环比持平。
• 出口与进口：不锈钢出口量与进口量均有所波动，需关注印尼资源回流对市场的影响。
• 新增产能：国内新增产能包括德龙戴南众拓、德龙响水二期、山东鑫海等项目，预计2022年新增产能约718万吨。印尼也有多项新增产能计划。

8月行情回顾

镍

• 价格走势：沪镍维持在160000~180000元/吨区间震荡。
• 策略回顾：区间操作为主，关注宏观和消息面扰动。

不锈钢

• 价格走势：不锈钢价格整体呈现震荡下行态势，月初反弹，随后因传言交仓和印尼到货影响快速下跌，后期反弹。
• 策略回顾：区间操作，或反弹至成本线附近空。

9月策略建议

• 镍：区间操作，以反弹抛空为主。
• 不锈钢：基差缩窄后，逢高沽空为主，波段操作。

数据来源

• Wind、SMM、Mysteel、广发期货发展研究中心

关注要点

• 镍：海外加息节奏、国内新能源政策、印尼镍出口政策、硫酸镍产能错配问题、欧洲不锈钢生产。
• 不锈钢：国内疫情、印尼镍出口政策、仓单变化、成本走势、传统旺季需求现实。

附录

• 图表信息：包括镍矿进口量、镍铁价格、不锈钢产量、库存、价格走势、新增产能计划等。
• 数据统计：涉及镍铁、铬铁、不锈钢原料及成品价格、成交量、库存变化等。