深度报告-20240320-东吴证券-火电行业深度报告_2024年火电行业更关注区域电力供需和股息率_13页_911kb

火电行业深度报告总结

2024年火电行业投资更注重区域电力供需和股息率机会。
火电价格驱动因素从电改政策转向电力供需和利润。
动力煤价格预计平稳回落，支持行业业绩。
煤电资本开支退坡，提升分红潜力。
投资关注三大主线：区域电力紧张支撑公司、全国性容量电价公司、沿海电厂。
风险包括政策变化、煤价波动和经济下行。

关键点

• 重点关注：区域电力供需和股息率，火电长期转型为容量电源。
• 历史行情：2022-2023年涨势；2024年开始聚焦供需和分红。
• 分红展望：煤电减量规划导致投资下降，带动公司分红率提升。
• 煤价预测：2024-2025年动力煤中枢下降100-200元/吨，对业绩改善有利。
• 投资主线：用电需求紧平衡区域火电、全国性容量电价转型公司、海外煤炭稳定供给沿海电厂；推荐申能股份、浙能电力、华电国际等。
• 风险提示：短期内受政策或煤价意外波动影响。