20240320-中诚信国际-2月金融数据点评_新增社融规模低于预期_资金活化程度仍有待观察_6页_911kb

CPI和PPI双双回落,通胀压力保持在可控范围内,主要受消费需求疲软和供给因素影响。

金融数据方面,2024年2月新增社会融资规模低于预期(152万亿元,同比少增164万亿元),存量社融增速从上月回落0.5个百分点至9%,反映整体融资需求较为疲软。

居民部门信贷表现疲软,新增贷款大幅减少(居民短贷和中长贷同比少增),与房地产市场低迷(商品房成交面积同比下降)一致,显示居民信心不足和去杠杆意愿较强。

企业部门融资保持韧性,受政策支持和外需回升带动,新增贷款同比多增,信贷结构改善,票据融资减少拖累效应减弱。

资金流动性方面,M1同比增速从高位下降1.2个百分点,M2-M1剪刀差扩大至7.5%,表明资金活化程度较低但仍高于前水平,需进一步观察经济修复进展。

政策展望:货币政策可能进一步宽松,以支持经济企稳,包括潜在降准降息,并依赖政府债券发行和超长期特别国债来支撑社融增速回升。

居民存款增加,对未来收入预期偏弱,整体经济活力尚未稳固,需关注政策引导和外部需求变化。